Lördag och borttappad klänning

Igår bestämde vi oss för att inte bestämma oss för något i förhand, hehe. Istället gick vi från restaurang till restaurang, åt förrätt på ett ställe och varmrätt på ett annat. Klänningen på bilden har en ganska kul historia. Jag köpte den (alldeles för dyr men blev kär i snittet) när vi var i New York på Saks Fifth Avenue. Direkt efteråt satte vi oss på en takbar, delade en flaska pinot grigio och tog sen tunnelbanan, bytte efter några stationer och åkte vidare igen. Ungefär då upptäcker jag att jag glömt påsen med klänningen, förmodligen på takbaren. Utan batteri på telefonerna kunde vi inte använda oss av GPS så vi fick förlita oss på våra vinhjärnor (som dömt att misslyckas) men lyckades ändå ta oss till takterrassen. Där bara skakade de på huvudet och sa att de inte hittat någon påse, vilket inte var så konstigt menade Micke, för det kunde lika gärna ha stått ”Tiffany’s” på påsen och jag fick börja vänja mig vid tanken på att åtskilliga tusenlappar tappats bort och ätits upp av det stora äpplet. MEN, då helt plötsligt ser jag den, påsen, ståendet precis där vi suttit och jag kunde ta med den till hotellet igen. Slutet gott, allting gott, med andra ord.

Halsbandet på bilden har ni sett förr, för det har jag inte tagit av mig sedan kvällen innan julafton när jag fick det av Micke. Ett perfekt litet pavéhjärta med diamanter. Jag använder inte så mycket smycken mer än en ring och halsbandet och tycker att det är helt perfekt. Kul sidestory är att Micke tror att diamanter är vår tids största bubbla och att han egentligen menar att de är värdelösa. Jag får dock glittra ikapp lite med stenarna ändå.

/A

En balkong i solnedgången

Jag ber om ursäkt för bombningen av semesterbilder från Italien men detta är ju ändå en blogg där jag skriver om investeringar och resor. Igår tog vi en promenad i den lilla byn och gick bland annat upp i fortet som ligger här. Utsikten var minst sagt magnifik och det fanns även en liten undangömd citrusträdgård som gjorde vår redan drömlika tillvaro ännu härligare.

Jag är ju här för att skriva på min andra bok. Något jag gör allra bäst i nya miljöer. Så efter vår lilla upptäcktsfärd satte vi oss på ett café vid torget och jobbade i några timmar med utsikt över sjön och bergen på andra sidan. När magen började skrika efter pasta och prosecco var det bara att ge efter och vi flyttade oss några bord till en liten restaurang intill det café där vi just spenderat flera timmar. Vardagen är härlig här.

Igår hade vi bokat bord på en restaurang med en terrass ut mot hamnen, men innan vi bytte om och gick dit satte vi oss en stund på vår svits balkong och bara njöt av utsikten. Vyerna här är obeskrivligt vackra, det kommer liksom inte riktigt fram på bild.

Ett par minuter i sju gick vi runt hörnet till restaurangen och satt sen där prick hela kvällen, jag åt bland annat ananasravioli med chokladmousse. Japp, ni läste rätt. Magiskt.

/A

Låt inte förlusterna bli självförstärkande

Dagens kontor

First, there is the get link seen, visible and immediate, that which is most easily grasped. Then there is the is canadian drugstore legitimate yet unseen, what comes next as the consequence of the former, realized in the latter – which can, indeed, become the can you buy viagra over the counter in amsterdam foreseen. Herein, we find a time sequence, a sequential seen and unseen – not to be confused with the concurrent seen and unseen, one visible and one hidden.
– 
Mark Spitznagel, Dao of Capital

Jag gillar ju att fundera över hur man kan optimera den risk man tar och söker ständigt nya vägar för att bli bättre på att investera. Inte nödvändigtvis att skapa ett högre resultat, bara att öka den riskjusterade avkastningen genom att lite i taget minska risken men bibehålla samma return. Minns ni inlägget jag skrev om värde i relation till risk och att avkastning i sig egentligen inte säger något om hur bra eller dålig du är som investerare?

Om du tar för hög risk i relation till det resultat du får, oavsett vad resultatet är, så har du inte gjort ditt jobb. Jag ska dock inte prata så mycket riskjustering utan funderade mer på hur man tenderar att ta högre risk när man har förlorat pengar.

När det kommer till börsen så är just psykologin bakom något av det absolut viktigaste att tänka på. Hur handlar du vid olika situationer och frångår du emellanåt din strategi för att ”rätta till” ett misstag du gjort? Ponera att du går in i en position, utan det förarbete som ska göras enligt den strategi du har, men du investerar antingen på grund av:

  1. buy viagra online in india FOMO, fear of missing out, och har sett att andra småsparare och investerare tjänar pengar på en kraftig uppgång i ett visst bolag eller tillgångsslag (hej Bitcoin, Fingerprint, Framfab, Ericsson år 2000, Tesla nu?)
  2. http://channelproduction.com/?q=viagra-free-trial-voucher-canada Lathet/lättja, din strategi har fungerat hittills och istället för att förfina den så misstar du tur för skicklighet och tror att alla positioner du tar magiskt ska falla ut som du önskar.

Det som händer när utfallet snarare blir katastrof än önskvärt är kanske lite mer intressant än steget bort från strategin i sig. När vi tar förluster tenderar vi nämligen att försöka rätta till förlusten genom att ta ännu högre risk och därmed öka sannolikheten att förlora ännu mer kapital istället för att lugnt och sansat lära sig av misstaget och successivt bygga upp kapitalet igen. Förluster blir alltså självförstärkande om vi glömmer av den psykologiska makt som ett negativt utfall faktiskt kan ha.

För att koppla tillbaka till Mark Spitznagels citat i början av inlägget (det var alltså inte bara ett stycke märklig text där för syns skull). Fundera på vad konsekvenserna av ditt handlande kan bli, både de uppenbara och de som kanske inte är det. Howard Marks skriver i boken The Most Important Thing om vikten av att inte bara fundera över det mest sannolika utfallet när du investerar utan att kartlägga så många som möjligt. Det var många som köpte Bitcoin för första gången i december när kursen närmade sig 20 000 USD, trots att de kallat fenomenet för bubbla på 5000 USD.

click Hur sammanfattar vi det här? Om du vill handla utanför din strategi bör du kanske omformulera den så att den passar dina mål bättre. Skriv alltid upp minst tre potentiella utfall och beskriv hur du ska handla i respektive situation för att kunna behålla lugnet när/om det händer. OM ditt handlande mot förmodan ändå levererar bra return trots dåligt förarbete ska du inte missta det för skicklighet utan på allvar försöka lära dig av förlusten du aldrig behövde ta. Lära utan läxa är viktigt.

/A

Torri Del Benaco

Innan vi parkerade oss på taket för att dricka prosecco till lunch spelade vi in veckans avsnitt av Outsiders direkt från hotellsängen. Micke hade som sagt glömt ladda över veckans avsnitt och för en sekund såg det ut som att det inte skulle bli något avsnitt alls denna vecka – sen slog det mig, självutnämnd drottning av krishantering och lösningsorienterad som få andra (true story, ältar aldrig problem, löser bara) så lyckades vi få ihop ett avsnitt om blankningar och kort om Tesla. Ni kan lyssna på det via er podcastapp eller på Soundcloud här.

Jag har fått en bokidé för bok nummer tre också. Jag skriver ju på min andra här som handlar om nätverk och att bygga nätverksrelationer men fick en briljant idé för en uppföljare till Investeringsguiden. Det känns förresten helt overkligt att hålla sin egen bok i handen, hur hände ens det? Vilket team jag och Linnéa är alltså. Galet.

Just nu har vi precis käkat lunch med utsikt över gardasjön och ska återgå till författande och jobb. Vi gick förbi ett slott där vi hittade en magisk citrusträdgård också som jag kan visa i ett annat inlägg.

/A

Edizione Italiano och magiska vyer

Jag hade nosat rätt på ett litet smultronställe till gårdagens middag men ingen av oss hade förväntat oss det vi möttes av när vi kom fram. Alltså, WOW. Vi startade med varsitt glas prosecco i restaurangens trädgård till en utsikt som gjorde att det knöt sig i bröstet. Vi bara satt där tysta och konstaterade att detta kan vara en av de vackraste platserna på jorden. Tack livet för den middagen.

Jag tänkte skriva något om finans här men lägger det i ett eget inlägg så låter jag detta bara handla om hur fantastisk den här lilla byn är. Mer Torri Del Benaco åt folket.

/A

Blankningar och att fästa sig vid bolag

Vi befinner oss i en liten håll-käften-vacker-by som ligger utmed Gardasjön i Italien och heter Torri Del Benaco. När vi kom hit insåg Micke att han 1) hade glömt ladda över vårt senaste podcastavsnitt till vår klippare och 2) förmodligen raderat det så i några sekunder verkade det som att vi kanske inte skulle kunna släppa något avsnitt imorgon men fröken här har alltid en reservidé så vi spelade in ett spontanavsnitt imorse om blankningar som släpps imorgon.

Angående blankningar. När vi kom fram till Milano igår så satte vi oss utanför stationen och då pekade Micke på en skyskrapa som tillhörde en bank som han blankade under Futuristiden. Tydligen hade de legat långa också. MEN, det för mig lite in på det jag tänkte skriva kort om idag och som vi också lyfter i avsnittet som släpps imorgon – att investeringar/blankningar inte handlar om att känna något för ett bolag utan att bara räkna på sannolikheter.

Att ligga kort ett bolag betyder inte att man tycker att det är ett dåligt företag. Man ligger kort ett bolag för att man tror att sannolikheten för en nedsida är större än en uppsida. Det här betyder egentligen bara att man försöker maximera sitt resultat med de verktyg man har – framförallt om man kanske bara bevakar ett fåtal bolag.

Min poäng är att investeringar enbart handlar om att räkna på sannolikhet för upp- eller nedsida. Inte att fästa sig vid ett bolag och hålla kvar no matter what. Då har du som investerare misslyckats.

Frånkoppla dig från känslor och se nyktert på dina innehav.

/A

Helgen, boksläpp, podcasts och Italien

Jag passade för en gångs skull på att verkligen ta helt ledigt under helgen (förutom inspelning av Outsiders, men det är lite som att bara spela in mig och Micke när vi snackar till frukosten på helgerna). I fredags morse var jag på plats på Akademibokhandeln för att prata om min och Linnéas bok som kommer ut i butik I VECKAN!! Efter jobbet började jag min helg med ett glas champagne med fötterna dinglandes från taket med utsikt över Stockholms takåsar. Efteråt mötte jag upp Maria från Arabesque för att ställa oss på Diplomats uteservering och skåla för vårt partnerskap och senare under kvällen mötte jag och Micke upp en annan vän på Cadierbaren på Grand Hotel för att filosofera kring jobb, resor och livet över en flaska Sancerre. I lördags stod vi på Taks uteservering tills solen gick ner och igår hade vi en riktig tiopoängsdag där vi låg i soffan prick hela dagen, lät filmer avlösa varandra, tog en långpromenad med hundarna, tog med sushi hem och fortsatte vårt filmmarathon. Imorse vaknade jag med ny energi och jobbar nu undan på kontoret innan jag och Micke åker till Italien på onsdag.

Jag listade mina favoritpoddar i min instastory förra veckan men jag fick lite kommentarer om att ni var några som missade listan och frågade om inte jag kunde skriva upp listan här istället. Här kommer mina favoriter (ej bara finansrelaterat).

  • http://frasertech.co.uk/?q=viagra-prices-uk WSJ What’s news: Wall Street Journals kanal där de ett par gånger om dagen släpper 7-9 minuter korta uppdateringar om marknaden. Jag lyssnar på dessa varje morgon.
  • go to site Commodities Spotlight Podcast: S&Ps podcast med fokus på råvaror. Korta avsnitt precis som WSJ vilket ger mig maximalt med nyhetsvärde i ett komprimerat format. Allt från enskilda kortsiktiga case till makrohändelser som kan påverka råvarugrupper på lång sikt.
  • http://chhattisgarhdigest.com/?q=viagra-for-sale-online-cheap Macro Voices: Erik Townsends podcast där han pratar makro med olika gäster, bl a Pippa Malmgren vid några tillfällen som jag tycker är fantastisk!
  • go Adventures in Finance: Magiskt underhållande, bra case, mycket visdom hos gästerna osv. Jag lyssnade nyligen på avsnittet där de diskuterar guld som case just nu. Det var så bra att jag nog får länka in det här.
  • Smart Drugs Smart: ej finans men ändå ett ämne som ligger mig varmt om hjärtat – droger. Nej, skämt å sido. Det handlar om neurovetenskap och hur man kan optimera kropp och hjärna på olika sätt. T ex genom att lära sig fler språk och på så sätt skjuta fram symptom av demens eller vilken typ av fasta som fungerar bäst i vilken situation. Jag har väldigt svårt för information som det ej finns belägg för och gillar därför SDS eftersom allt är underbyggt av vetenskap och senaste forskningen inom neurovetenskap.
  • Psykiatrikerna: Den bästa svenska podden enligt mig. Anders Hansen och Simon Kyaga möter framstående forskare från hela världen för att prata om hjärnan. Lite som svensk version av Smart Drugs Smart kan man säga. Korta avsnitt med extremt mycket matnyttig information.
  • Börslunch: Allt jag behöver veta om svenska marknaden (i podcastversion) på daglig basis i kort format.
  • Future Skills: Nya versionen av 25 minuter på engelska. Intervjuerna med Martin Sandquist och Alexander Bard är fantastiska (disclaimer: lever i relation med ena programledaren Karl-Mikael Syding (någon tyckte inte att det var tydligt att vi var tillsammans och att det var viktigt att vi berättar det varje gång vi pratar om varandras kanaler osv…)).
  • Outsiders: Min och Mickes podcast, ofiltrerade samtal om investeringar och filosofin bakom med olika teman. Jag tycker iaf att vi är härliga, hehe (partisk?).

Dessa lyssnar jag på regelbundet och så fort de släpps. Finns tid över så brukar jag lyssna på senaste Börspodden, Market Makers, Fill or Kill, Konsensus (om krypto), P3 Dokumentär, Historiepodden osv. Framförallt prioriterar jag alltså podcasts med nyhetsformat med så lite kringsnack som möjligt och vill hellre ha macro och verktyg för att utvecklas själv än att andra ska leverera case åt mig.

/A

Tips på podcasts, sexmånadersutveckling och krismöte

På min instastory idag tipsar jag om de podcasts som jag lyssnar på varje vecka. De flesta är finansrelaterade men även andra favoriter fick vara med. Ni följer väl mig? Gör det annars på @annasvahnse eller genom att klicka på bilden nedan.


Igår mötte jag upp Ishtar spontant på kvällen för vad jag sa till Micke var ett krismöte, på Chanel, eller att jag i alla fall eventuellt behövde ta ett krismöte med mitt bankkonto efteråt, hehe. Jag köpte inget men testade en tweedjacka som jag ska fundera lite på. En klassiker som kan hänga i garderoben hela livet (jag försöker intala mig det iaf). Jag åker ju ändå till Italien nästa vecka och tänkte ta ett par timmar i Milano innan vi reser vidare mot Verona och till slut Gardasjön, så vi får se om jag kikar förbi butiken där.

Jag tänkte dock inte prata så mycket mer om #slösadkrona idag utan istället ge er en liten sexmånadersrapport för en av portföljerna. Börsen har ju som ni vet varit lite volatil det senaste och eftersom jag kör en diversifieringsstrategi där jag allokerar mellan olika tillgångsslag så var jag nyfiken på hur det hade sett ut jämfört med OMX de senaste sex månaderna.

Låg korrelation till börsen, vilket är meningen, men inte perfekt. Fint att se att portföljen har mycket lägre draw down, vilket också är tanken, men jag är inte helt nöjd. Jag får fortsätta optimera helt enkelt och komma med en uppdatering om sex månader igen tror jag.

För er som är nyfikna så har jag (förutom fortfarande en kort position i H&M och Xact Bear, hehe) aktier, guld, softs och lite koppar. Aktier har jag minst exponering mot och mest mot råvaror. Jag håller just nu på att skriva ett inlägg om inflation, höjda räntor och råvaror men med fokus på jordbruksråvaror. De studier som finns ute är väldigt fokuserade på energiråvarornas korrelation till inflation (inte så konstigt) men jag är mer nyfiken på softs.

/A

Tack Vontobel

Vilken värld vi lever i va? Jag frågade för ett tag sen efter fler instrument för att kunna handla med softs och banken Vontobel svarade precis med ett produktutbud som precis tagits fram efter mina och andras förfrågan.

Tack själva, Vontobel.

Så, idag är i alla fall första handelsdag för de produkter som togs fram med mjuka råvaror som underliggande tillgång. Jag har ju pratat mycket om kakao och nu har de alltså tagit fram Mini Futures med Kakao bland annat som underliggande tillgång. Klicka här för att komma till listan med instrument (eller sök på Nordnet eller Avanza).

För ganska exakt ett år sen gjorde jag ett samarbete tillsammans med Vontobel där jag gick igenom hur deras produkter fungerar, här kan ni hitta det sammanfattningsinlägget.

Nu ska jag gå ut med Capex en sväng och sen släpa mig bort till gymmet. Jag är lite mosig i huvudet idag och behöver träna för att syresätta hjärnan lite.

/A

1. Utgå ifrån att du inte förstår bolaget

Våldgästar mina vänner på Bofink och Angelr och hänger på deras kontor för lite extra inspiration

Väldigt roligt att mitt inlägg om tio nybörjartips att se upp för var så uppskattat. Det  är dock såklart alltid enkelt att prata om vad man inte bör göra men svårare att ge alternativa tips, så jag tänkte följa upp mitt inlägg med en serie av tio inlägg där jag går igenom hur man ska göra istället. Om du inte har läst mitt inlägg om tio nybörjarmyter att se upp för så hittar du det här.

Myt nummer 1: Att investera är enkelt: köp bara aktier i bolag som du förstår dig på

Den första nybörjarmyten handlade som sagt om att säga till nya småsparare som kanske ska göra sin första investering att det är enkelt att investera och allt de behöver göra är att köpa aktier i bolag som de förstår sig på. Myten kommer ursprungligen från en missuppfattning om att Peter Lynch skulle ha sagt att när man väljer aktier så ska man välja bolag som man känner till och förstår.

“I’ve never said, ‘If you go to a mall, see a Starbucks and say it’s good coffee, you should call Fidelity brokerage and buy the stock,’ – Peter Lynch

Det Lynch menade var att om du som ny investerare har svårt att hitta inspiration till vad du egentligen ska analysera för bolag så kan du välja bolag som du känner till – för analys alltså. Om du handlar kläder på H&M så är en idé alltså att titta på H&Ms rapport (förslagsvis 3-5 år bak i tiden) och jämföra med konkurrenter som MQ, KappAhl, Retail and Brands osv. Det räcker dock inte att bara jämföra konkurrenter utan du behöver också skapa dig en bild av hur branschen i sig mår för tillfället. Låt mig visa med ett exempel:

Ponera att du är intresserad av att köpa aktier i H&M. Du har hört självutnämnda experter säga att H&M är en bra nybörjaraktie och väljer därför att analysera H&M, konkurrenter och branschen. Jag har ju skrivit ett flertal gånger om vikten av att inte bara titta på en parameter vid analys, men vad kan vi kika på då? Jag har tidigare gjort en mall för fundamental analys uppdelad i fem delar som du kan titta på här, men om vi håller det ännu enklare så kan vi börja med ett färre antal parametrar:

  • Hur har aktiekursen rört sig de senaste åren och varför? – Stora upp- och nedställ som kan förklaras av information/nyheter?
  • Har försäljningen ökat eller minskat de senaste 3-5 åren? Har detta varit i linje med bolagets och andras förväntningar?
  • Marginalutveckling de senaste 3-5 åren? Vad beror utvecklingen på? Den här typen av information finns att hitta i rapporterna då bolagen ofta kommenterar sänkta marginaler på grund av till exempel investeringar i verksamheten eller liknande.
  • Det viktigaste: hur ser prognoserna ut för framtiden? Bolagens egna mål finns ofta med i rapporterna, men vad tror du och varför?

Till en början behöver det inte vara så mycket mer komplicerat än så här så jag tänkte att vi börjar med att titta på branschen i sig innan vi går igenom H&M, MQ, KappAhl och Retail and Brands enligt de parametrar vi valt ovan. Tänk dock på att olika branscher och sektorer ska analyseras på olika sätt. Om du är intresserad av fastighetsbolag så är förvaltningsresultat intressant och för banker P/B mer relevant. Ta reda på vilka de viktigaste parametrarna är för den bransch du analyserar.

Bransch- och omvärldsanalys

Vi vet att branschen de senaste åren har präglats av stora utmaningar vilket inte enbart gäller bolagen var för sig. Vi står inför ett skifte där fler och fler väljer att handla online istället för i butik vilket har skakat om bolag där stor del av försäljningen sker i fysisk butik. För att gå vidare i analysen behöver vi ta reda på vad respektive bolag gör för att förbereda sig inför framtiden och fundera på om de kommer att kunna konkurrera med bolag som redan från början har specialiserat sig på e-handel i framtiden.

Eftersom första steget är att fundera över branschen så kan det vara bra att ta med sig att om du upptäcker i första delen av din analys att branschen i sig står inför en förändring. Många av bolagen har haft det tufft. Du kan fundera på om det är en bransch du vill investera i eller om du istället vill leta efter en bransch eller sektor som inte står inför den här typen av utmaningar. För exemplets skull kommer jag dock att fortsätta på spåret med H&M samt konkurrenter.

Jämföra bolag i samma bransch

Efter att ha lite bättre koll på branschen så är det dags att titta på bolagen som vi valt att jämföra. Det kan till exempel vara bra att titta på aktiekursen något år tillbaka för att se hur kursen har rört sig och även ta reda på varför. Jag har visat med ett förenklat exempel för H&M.

Här har jag märkt ut några av händelserna under året som har påverkat aktiekursen, till exempel när de har släppt statistik för försäljning och när respektive kvartalsrapport har kommit. På ett års sikt har H&Ms aktiekurs gått ner 42 procent vilket kan jämföras med OMX vars utveckling senaste året är -3,37 procent. Men hur ser det ut för konkurrenterna då?

  • MQs aktiekursutveckling för tolv månader är -53 procent
  • KappAhls aktiekursutveckling för tolv månader är -42 procent
  • Retail and Brands aktiekursutveckling för tolv månader är -46 procent

Det är alltså inte bara H&M som har det tufft, vilket vi efter vår branschanalys också kom fram till.

Vi går vidare för att titta hur försäljningen har minskat eller ökat de senaste åren i bolagen som vi jämför. Vi kan läsa oss till att H&Ms tidigare mål har varit att årligen öka antalet fysiska butiker med 10-15 procent men att de i rapporten för 2016 skrev att de ändrat målet till att endast öka försäljningen med 10-15 procent årligen i lokala valutor.

2015 ökade H&M sin försäljning med 11 procent i lokala valutor och totalt öppnades 413 nya butiker vilket i slutet av 2015 gjorde att de hade totalt 3924 butiker. Under 2015 låg alltså H&M inom sina mål.

2016 ökade H&M sin försäljning med 7 procent i lokala valutor och öppnade totalt 427 butiker men gick även ut med informationen att målet om att öppna 10-15 procent fler butiker per år byts ut mot att endast öka försäljningen med 10-15 procent per år.

2017 ökade H&M sin försäljning med blygsamma 3 procent i lokala valutor, långt från det mål som de själva satt upp med andra ord. Vi kan med andra ord under dessa tre år se att H&M har problem med att nå upp till de mål som de själva satt upp.

Hur mycket har försäljningen ökat eller minskat för konkurrenter inom samma bransch? För MQ ökade försäljningen med 3,3 procent 2015, 8 procent 2016 och 8,3 procent 2017. KappAhls försäljning minskade med 3,3 procent under 2015, ökade med 3 procent 2016 och 4,1 procent 2017. För RnB ökade försäljningen med 11,4 procent under 2015, under 2016 ökade försäljningen med 1,7 procent och för 2017 +2,2 procent. Vi ser alltså tydligt att försäljningstillväxten har minskat de senaste åren för fler aktörer i branschen än H&M.

Ett annat mått än försäljningstillväxt som är intressant är såklart marginalerna för bolagen. Man kan ju tänka sig att om H&M har ett internt mål om att öka försäljningen med 10-15 procent per år så tillkommer kostnader. Men vad händer med dessa kostnader när H&M ändå inte når upp till målen? – Jo, det kan synas i företagets marginaler vilket innebär förutom mindre försäljning än räknat även pressade marginaler vilket leder till att nettovinsten kan bli ännu mindre. Lite kaka på kaka med andra ord.

År 2015 hade H&M en bruttomarginal på 57 procent, 2016 sjönk den till 55,2 procent och för helår 2017 slutade den på 54 procent. Både försäljningstillväxt och marginal minskar med andra ord.

För att runda av ska vi alltså fundera på vad vi tror om framtiden. H&M har fortsatt mål om försäljningstillväxt på 10-15 procent för 2018. När första kvartalsrapporten för året nyligen släpptes hade försäljningen inte ökat alls jämfört med samma period föregående år vilket gör att målet för helår 2018 spontant känns ganska svårt att nå upp till. Samtidigt står branschen inför en fortsatt utmaning och H&Ms ledning har sagt att det kommer bli tuffare innan det blir bättre igen vilket i alla fall får mig att välja att ta ett steg bakåt. Inte bara på grund av H&M, utan på grund av var branschen i sig står.


Det här var alltså ett tips på vad man kan titta på för att skapa sig en verklig förståelse för en bransch och ett bolag. Det räcker som sagt inte med att förstå affärsmodellen utan du behöver gräva lite djupare än så. När du sen har koll på de här grundläggande delarna kan du som sagt välja att lägga på ett par parametrar till för ännu djupare analys.

/A