Social impact eller bara investerare?

Vänner är livet! 

Jag sitter i soffan och jobbar med boken (som vanligt) och har trots att jag lovat mig själv att ta en paus i skrivandet när denna är släppt ändå börjat skissa på en tredje bok. Den får dock dröja lite (as if). I helgen öppnade jag inte datorn en enda gång. Jag skrev ju när jag var i New York för lite mindre än en månad sen att jag hade träffat Abbey Wemimo, som är grundare av Clean Water For Everyone i Afrika som hittills har försett över 250 000 personer med rent vatten och nu jobbar med ett fintechbolag som heter Esusu som framförallt jobbar med credit scoring och gruppsparande. Ni kan läsa mer om Esusu på Forbes här.

I helgen var i alla fall Abbey här och hälsade på, så vi tog vårt vinnande koncept från NYC (brunch som aldrig tog slut) och jag introducerade honom för några andra vänner här i Stockholm. Man älskar ju när restaurangen kommer ut med sockervadd till efterrätt. Vi pratade affärer, investeringar, bolagsbyggande, infrastruktur för vatten, vänskap och relationer i flera timmar innan vi gick vidare till Nobis som kvällen till ära hade riktigt skön musik och fler vänner anslöt sig allt eftersom.

Jag lovade ju när jag hade varit i New York att jag skulle återkomma angående en diskussion som jag och Abbey hade och jag tänker att det passar bra nu när han precis har varit här hela helgen!

Social impact investor eller bara investor in general? Abbey frågade mig när jag delade med mig om min vision om Cygnus och hur den typen av tillgångsallokering skulle kunna rädda många privatsparare som annars väljer att sälja under recessioner och sen aldrig vågar investera igen om jag ansåg mig vara en ”vanlig investerare” eller en någon som investerade med ett ”större syfte”. Jag blev tyst ett tag och insåg sen att när det kommer till Cygnus så handlar det inte alls om att jag är en investerare. Jag är en entreprenör. Och jag såg en lucka, förstod hur Cygnus som lösning skulle kunna hjälpa andra och ville därför bygga vidare Cyg. Jag har alltså inte (trots att säkert många tror det) någon våt dröm om att bli förvaltare (tvärtom, jag funderar ofta på om jag verkligen kan tänka mig att byta ut min nuvarande frihet mot att sitta inne på ett kontor 12 timmar om dagen), men vill bygga min idé, min produkt – för att jag tror att den kan hjälpa andra.


De senaste två åren har jag verkligen haft turen att träffa och lära känna otroliga människor. Jag är tacksam – varje dag – över hur mitt liv ser ut idag eftersom jag minns vilket helvete det var för bara 9 år sen. 

/A

Torsdag, skakig börs och mer resande

En annan bild från en annan resa

Jag är lite tyst på bloggfronten just nu. Jag avslutar det sista i min kommande bok (känns overkligt) och har mycket annat jobb samtidigt. Jag har dessutom börjat träna mer igen och är tydligen så självdestruktiv att jag bokat in mig på ett spinningpass senare. Jag tänkte dock ändå flika in och säga hej och även kommentera de senaste dagarnas turbulens på börsen och ge er ett boktips.

I lördags kväll bokade jag förresten en spontanresa till Las Vegas, jag skulle ha åkt i måndags men blev i söndags matförgiftad och låg utslagen och fick tyvärr avboka. Jag är dock glad att jag kunde få en hel refund, annars skulle 14 000 kronor ha gått upp i rök… Jag säger ju alltid att jag ska ”stanna hemma ett tag” men det blir sällan så. I November åker jag över till Oslo för att träffa ett VC-bolag som har frågat om jag är intresserad av att bli mentor för deras mentorskapsprogram och förutom en hel del föreläsningar och andra möten under november så åker jag även tillbaka till New York med en vän i början av december igen.


Men för att kanske återgå till det min lilla blogg egentligen ska handla om: BÖRSEN DÖR. Okej, nu är jag dramatisk, och skämtar. Men det är roligt när det händer saker. Igår föll S&P 500 3,3 procent och OMXS30 stängde på -1,8 procent för att fortsätta ned idag. Tokyobörsen tappar även den mer än 4 procent efter onsdagens fall i USA så den här typen av nedgångar vi ser nu kan mycket väl fortsätta.

Svårt att säga om detta är bara är början eller om vi ser fler studsar upp. Jag skrev i alla fall den 19 februari i år att jag väntade mig nivåer om 1670 på OMXS30 (vilket vi såg i slutet av augusti innan vi vände ned igen) eftersom den typen av rekyler är klassiska i slutet av en cykel.

På tal om slutet av cykler, jag läste precis ut boken The Everything Bubble: The Endgame for Central Bank Policy av Graham Summers och uppmanar ALLA att läsa den. Fantastiskt pedagogisk som förklarar vad, hur och varför centralbanker agerar som de gör och vilken typ av konsekvenser det får.

Nu ska jag strax iväg och gästa en podcast!

/A

Min fredag

Jag delar sällan med mig av mina dagar, så jag tänkte att ni kunde få följa med från min torsdag kväll till nu.

Igår mötte jag upp en av mina närmsta vänner för en middag på ganska nyöppnade Art på Döbelnsgatan. Vi avhandlade allt från min resa till New York till relationer, oväntade vänskaper och jobb. Idag har jag bara haft en heldag med Micke, inte planerat alls så desto mysigare. Vi låg i sängen och Micke läste Hussmans market comment och Howard Marks memo medan jag fördjupade mig vidare i centralbankernas röra. Senare mutade jag honom med lunch och sen gick vi hand i hand (M avskyr det egentligen, han tycker att det är OPRAKTISKT) till en juvelerare där jag valde ut diamant för att designa en egen ring. Jag har under över ett år letat efter en speciell ring men inte hittat, så nu bestämde jag mig för att designa en egen!

Sen jag sa upp mig är stunder som dessa det bästa jag vet. Fint ändå. Att dela passionen att avslöja centralbankirers idioti…. 😉

Micke satt bredvid och hejade på med ord som ”Ta en större sten, älskling. Snåla inte!!!” eftersom han inte betalar, haha! Eftersom han uppenbarligen inte tänker fria får jag köpa en ring till mig själv, känns helt klart bättre så. Vi är våra egna, det är lite poängen med vår relation, ingen är beroende av den andra.

Den jag valde till slut syns inte på bilden, utan det blev en baguetteslipning med en ganska rejäl ringskena som smalnar av vid stenen. Det är en julklapp från mig till mig, så jag bad våra vänner på A.P Shaps om att inte stressa, tänkte hämta den i början av december! Längtar!

/A

Det är inte mitt fel att din världsbild är liten

Emellanåt får jag kommentarer som ovan. Att min person skulle vara ”gränslös” för att jag är svår att placera i en enda kategori och att det blir ”för mycket”. Det är inte mitt fel, jag försöker inte efterlikna någon eller något utan gör exakt det jag vill och känner för. Emellanåt möter jag personer med så liten världsbild att de blir upprörda eftersom de har svårt att kategorisera mig och lägger då skulden på mig istället. Men det är inte mitt fel, och det är inte mitt problem att din världsbild är så liten att jag inte får plats i den.

Jag skrev ett inlägg i somras om att paradoxerna är min största fördel. Att jag är klar med att passa in i någon annans mall och att det räcker med att jag bara är. Och nästa gång du vill kalla mig gränslös för att du har svårt att sätta fingret på vem jag är: kom ihåg att det är du som bara har en för liten idé om hur världen faktiskt ser ut då.

…Nu ska jag skriva på min bok, eftersom jag tror att jag är Gösta Tranströmer också!

/A

This time it’s different

Micke städade lägenheten innan vår dagsfest i lördags och jag passade på att måla. Älskar att ha hemmaman. 

Okej, det är inte confirmation bias om man har rätt (haha). Jag lyssnade på näst senaste avsnittet av Macro Voices med Erik Townsend och Patrick Ceresna. Erik har snackat med Keith Dicker om den pågående bubblan i bonds och i slutet av programmet säger Erik följande:

”Well look at the last time that all of the central banks in the world simultaneously conjured money out of thin air and bought bonds with them, pressing interest rates to millennial low rates. That’s never happened before, so we have nothing to measure this by and I have no idea what’s going to happen, but I’m sure it’s going to be interesting.” 

This time it’s different!

Ja, mycket är annorlunda nu. Men knappast till någons fördel. Jag har den senaste tiden skrivit en hel del om problematiken med låga räntor, pengatryckande, övervärderade marknader och andra faktorer som tillsammans potentiellt skapar en extremt farlig miljö vad gäller investeringar (i alla fall om vi investerar i värdepapper som aktier, obligationer etc).

Jag läser just nu The Everything Bubble: The Endgame for Central Bank Policy och har mer än en gång fått kommentarer som ”du borde kanske lyssna mer på Ben Bernanke, han har nog rätt bra insyn”. Ni som skriver den typen av kommentarer till mig har uppenbarligen missat poängen. Ja, Ben Bernanke har nog en hel del insyn eftersom han tog över efter Alan Greenspan som ordförande för FED och satt till 2014 innan Yellen tog över. MEN, det är också herr Bernanke som skapat den röra vi befinner oss i nu. Så, snälla. Sluta. Jag orkar inte läsa ens en sån kommentar till igen. Jag får ont i huvudet av sån dumhet. Det är lite som om ni skulle kritisera det politiska läget i Sverige och jag skulle säga ”Du ska nog lyssna mer på Stefan Löfvén, han har nog rätt bra insyn.” Snälla, lägg av. Tack. 🙂

Jag tycker att Erik säger det så bra, vi har ingen aning om vad som kommer att hända men vi kan förstå att det blir intressant. Det finns också de som menar att den bullmarknad vi befunnit oss i sen typ 2009 endast kommer att ses som en rekyl under en mycket bredare och större nedgång längre fram när vi tittar tillbaka om hundra år. Och till alla er som säger att det är annorlunda nu: ja – det är annorlunda. Vi har aldrig någonsin befunnit oss i en miljö där vi trycker pengar som om det inte fanns en morgondag och sänkte räntorna till rekordlåga nivåer trots kraftig högkonjunktur.

Jag säger inte att det kommer gå åt h*lvete. Jag säger bara, precis som Erik Townsend, att framtiden är oviss och att oavsett vad som händer så lär det bli spännande – och, nu är inte läge att satsa allt på en häst. Jag tror fortsatt på att leta efter marknader som har en lägre relativvärdering än aktiemarknaden (t ex råvaror exkl olja) och att hitta en allokering som man känner sig trygg med.

/A

H&M under förväntan men aktiekursen drar

Så här såg laguppställningen ut imorse när jag gästade Di TV för att kommentera H&Ms Q3-rapport live. Anders Hägerstrand saknas på bild dock!

Så, hur gick det egentligen? H&M är i skrivande stund upp ca 10,4 procent och om man inte ens slängt ett öga på rapporten utan bara sitter och tittar på aktiekursen så borde ju det vara tecken på att rapporten kom in långt över förväntan. Typ bruttomarginal om över 60 procent och ett lager som gått från ca 33 mdr till under 10 mdr på grund av stark försäljning (utan några som helst reor såklart) men så ser faktiskt inte verkligheten ut.

Det som var positivt i rapporten var att onlinehandeln hade ökat med 32 procent, mycket starkt. Det här säger att H&M verkligen börjar få lite koll på sin närvaro på nätet. Bruttomarginalen låg på 50,3 procent, vilket kan jämföras med förväntningarna om 50,1 procent. Ingen jätteskillnad i och för sig, och fortfarande lägre än samma period föregående år (51,4 procent).

Men, det var inte bara guld och gröna skogar i rapporten. Precis som H&M flaggat lite för så hade logistikproblemen i USA, Frankrike, Belgien och Italien påverkat resultatet negativt och medfört extra kostnader om 400 msek, dessutom sjönk försäljningen under den här perioden med totalt 8 procent i lokal valuta på dessa marknader.

Men, jag tycker framförallt att två saker är intressanta just nu. H&Ms lagersituation hade inte förbättrats ett dugg utan tvärtom ökat med 15 procent till 38 719 msek. Trots det säger bolaget själva att ”lagersituationen är under kontroll” vilket gör att jag inte vet om jag ska skratta eller gråta. Det andra, förutom lagret, är den totala omsättningstillväxten för Q1-Q3 2018. Just nu ligger på bolaget på + 1 procent i lokal valuta trots att det egna målet är en ökning om 10-15 procent årligen. Lägg då till ökande kostnader som lett till ett nettoresultat om -20 procent under Q3 jämfört med samma period föregående år eller -29 procent under Q1-Q3 2018 jämfört med Q1-Q3 2017.

…sen skulle jag kunna skriva en uppsats om varför de kommer bli tvungna att sänka utdelningen eftersom det inte finns en chans att H&M ens når upp till ett VPA som är i närheten av 9:75 sek och då har jag inte ens börjat prata om hur mycket en bibehållen utdelning skulle överstiga det fria kassaflödet (177 procent för 2017).

Nej, jag är inte övertygad om att det vänt för H&M. 🙂

/A

Centralbanker, ekonomisk tillväxt och arbitrage

Jag läser just nu ”The Everything Bubble: The Endgame For Central Bank Policy” av Graham Summers och har svårt att lägga ner min kindle på kvällarna. Den är SÅ bra.  Ja, mitt intresse för centralbanker och penningpolitik kanske ses som udda, men jag tänker inte skämmas för det, så det så!

Anyway, egentligen borde jag förbereda inför min medverkan i Di TV imorgon med anledning av H&Ms Q3-rapport tidigt på morgonen men jag ville bara kika in här och snacka lite om hur man bör sätta reporäntan (haha, ödmjukt). Summers beskriver det så bra när han förklarar varför räntan bör ligga i linje med ett lands ekonomiska tillväxt. Är räntan lägre än tillväxten så ger centralbanken i princip bort gratis pengar eftersom det skapar ett ypperligt arbitragetillfälle.

Om tillväxten faller så kan vi sänka räntan och tvärtom. Om svensk ekonomi visar på god tillväxt bör alltså räntan ligga i linje med det, men istället ser vi en stark tillväxt och minusränta. Jag kanske inte en gång till behöver gå närmre in på varför jag tycker att minusränta är ett problem utan ville bara tipsa er om boken.

…Innan jag återgår till jobb (eller annat jobb, bloggen räknas tydligen som arbete) så vill jag också ta upp att det är riktigt, riktigt sjukt att genom att trycka massa pengar göra det mindre riskfyllt att placera sina pengar i statsobligationer än att ha kapitalet i cash. Pengatryckande gör alltså krediter säkrare än att vara likvid på grund av inflation och lägre köpkraft. Om ni inte förstår udden av hur illa det är så kan vi ta det en gång till: du tar mindre risk om du lånar ut dina pengar (till staten) än om du behåller dem själv. 

Vi tvingas alltså att ta risker med vårt kapital för att det inte ska förefalla helt värdelöst.

Vilken sjuk värld man lever i alltså.

/A

Thin-slicing och att agera impulsivt

Jag sitter och jobbar med de sista delarna i min andra bok och inser att jag inte alls lever som jag lär. Minns ni att jag häromdagen skrev att jag skulle fundera på om jag skulle sluta tänka så mycket? Jag inser att jag skriver om thin-slicing men är den största grubblaren jag vet och det leder till att jag fattar dåliga beslut för att jag tar hänsyn till för mycket information.

Men, vi börjar från början. Thin-slicing är alltså en term som används inom psykologi och filosofi för att beskriva vår förmåga att fatta bättre beslut baserat på lite information än mycket. Det finns dock andra studier som visar på att vi endast kan gå på magkänsla om vi har tillräckligt mycket erfarenhet och kunskap inom ett visst område MEN, i mitt fall handlar det i många fall om relationer och känslor. Jag överanalyserar, tänker, funderar, blir vaksam och skjuter till slut bort människor som jag egentligen tycker om (och sen ångrar mig i efterhand, genialiskt. Jag vet).

Min analysförmåga är väldigt bra att ha med tanke på att jag jobbar med investeringar och därför behöver ta hänsyn till väldigt mycket information och kunskap. Men, när det kommer till andra situationer i livet behöver jag bli bättre på att tänka mindre. Jag är så rationell att det blir irrationellt.

Det kanske inte är så konstigt trots allt. Min bakgrund har gjort att jag är försiktig, jag har inte råd att fatta fel känslomässiga beslut och därmed har jag satt upp murar som jag sällan eller aldrig flyttar på. Det här leder till att jag i princip aldrig släpper in någon på riktigt, och gör jag det så är jag så rädd att jag ska bli avvisad att jag distanserar mig först. Extremt bra skyddsbarriär, not.

En liten insikt från idag. Ledsen och glad på samma gång.

/A

H&M försäljning för Q3

Några timmar efter att jag landade i Sverige i måndags gjorde jag en intervju med Di TV med anledning av H&Ms försäljningssiffror som kom in strax över analytikernas förväntan samt de utköpsrykten som återigen snurrar kring klädjätten. För er som vill se klippet kan ni göra det nedan, men jag kommer även att sammanfatta i text vad jag sa och kommentera rapporten live i nästa vecka i Di Börsmorgon!

Klicka på bilden för att komma till klippet

H&Ms försäljning ökade alltså med 4 procent. Analytikernas förväntan var i genomsnitt 1,9 procent. Det skulle också kunna jämföras med bolagets egna mål om att öka försäljningen med 10-15 procent årligen i lokal valuta. Det här betyder att även om försäljningstillväxten låg över analytikernas förväntan så är H&M långt ifrån sina egna mål.

H&M varnar för att deras nya logistiksystem och alla de problem som det medfört kommer att påverka resultatet för tredje kvartalet. Bruttomarginalen för Q3 2017 var katastrofalt dålig, så jämfört med samma period förra året kan det lika gärna se positivt ut ändå när rapporten kommer i nästa vecka.

Nya utköpsrykten härjar och det sägs att Stefan Persson ser över möjligheterna att köpa ut H&M från börsen. Familjen Persson äger idag 46 procent av bolaget och enligt ryktena vill de utöka ägandet till 70 procent innan ett utköp är aktuellt. Med tanke på bolagets storlek är det inget som görs över en natt och skulle kräva att familjen Persson skuldsätter sig rejält. Ponera ändå att utköpsryktena är sanna så skulle det ändå dröja flera år innan de kan sätta sina planer i verket och vid det laget är det inte alls orimligt att tänka sig att trenden vänt på riktigt.

På tal om trend. Är detta ”positiva” kvartal en signal om en trendvändning eller bara en tillfällighet? Det går såklart inte att svara på. Men, det krävs mer än ett kvartal för att övertyga mig och en annan bra indikator kan ju vara om bolaget når upp till sina egna mål till att börja med. Jag förstår dock att det är många som väntar på ett bra läge att gå in i H&M, jag köper det. Men jag tror att det är lite för tidigt att säga det än.

H&M ett år

Jag fick också frågan i Closing Bell om jag trodde att det var många som hade ändrat sina åsikter om H&M efter i måndags men jag tror att har man en blankningsposition (som mig) så ändrar man inte sin åsikt efter ett knappt positivt kvartal i en annars nedåtgående trend bara baserat på försäljningssiffror.

Jag menar att aktiekursens utveckling under måndagen var en överreaktion och att det till stora delar berodde på utköpsrykten snarare än försäljningssiffrorna i sig. Vi får se vad som står i rapporten under nästa vecka!

/A

The Bill Meetup 2018!

I samarbete med UC

Jag landade i Stockholm i förmiddags och sen dess har dagen gått i ett. Men det är skönt att vara tillbaka! En sak som jag framförallt ser fram emot är att den 27 september tillsammans med UC får träffa fler av er för att snacka om privatekonomi i Stockholm. Eventet är öppet för alla mellan 19-26 år och kostnadsfritt, men det är först till kvarn som gäller, så se till att anmäla er här och boka era biljetter här!

Jag kommer att vara på plats tillsammans med entreprenören Hugo Rosas och förhoppningsvis inspirera er att vässa er privatekonomi!

/A