Kellykriteriet är en formel som räknar ut hur stor andel av kapitalet du ska riskera per affär för att kapitalet ska växa så snabbt som möjligt på lång sikt, givet att dina antaganden om vinstchans och utfall stämmer. Formeln är f = p − (1 − p) ÷ b, där p är sannolikheten att vinna och b är genomsnittlig vinst delat med genomsnittlig förlust. Med 55 % vinstchans och b = 1,5 blir Kelly-andelen 25 %.
Snabba tips innan du läser vidare:
⭐ Avanza.se & Nordnet.se – handla aktier courtagefritt så länge du har max 50k på ditt konto.
⭐ Etoro.com/sv – handla aktier, valutor, råvaror, index osv med valbar hävstång.
Det är helt gratis att öppna konto hos alla
CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär en stor risk för snabba förluster på grund av hävstången. Enligt Etoros siffror förlorar 51% av alla icke-professionella kunder pengar på CFD-handel. Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att förlora dina pengar.
Kelly-kalkylator
Kelly-kalkylator
Kalkylatorn använder formeln f = p − (1 − p) ÷ b, där b är genomsnittlig vinst delat med genomsnittlig förlust. Resultatet är den andel av kapitalet som du riskerar att förlora per affär, inte hur stor positionen är. Siffrorna bygger på dina egna antaganden och inga uppgifter sparas eller skickas.
Så fungerar Kellykriteriet
Formeln presenterades av John L. Kelly Jr. 1956 i artikeln A New Interpretation of Information Rate i Bell System Technical Journal. Den togs fram för att beskriva hur en spelare med en fördel bör satsa, men används i dag även i diskussioner om positionsstorlek inom trading och investeringar.
Idén är att balansera två risker. Satsar du för lite växer kapitalet långsamt. Satsar du för mycket kan några förluster i rad göra så stora hål i kapitalet att det tar lång tid att återhämta sig. Kelly-andelen är den nivå som enligt teorin ger högst tillväxt över många affärer.
| Vinstchans | Vinst/förlust (b) | Kelly | Halv Kelly |
|---|---|---|---|
| 40 % | 2,0 | 10,0 % | 5,0 % |
| 50 % | 1,5 | 16,7 % | 8,3 % |
| 55 % | 1,5 | 25,0 % | 12,5 % |
| 60 % | 1,0 | 20,0 % | 10,0 % |
| 50 % | 1,0 | 0 % | 0 % |
Den sista raden visar en viktig poäng: om du vinner hälften av gångerna och vinsterna är lika stora som förlusterna har du ingen fördel. Då säger formeln att du inte ska göra affären alls. Blir resultatet negativt gäller samma sak.
Kelly i aktiehandel
I aktiehandel förlorar du sällan hela beloppet i en affär, eftersom du ofta har en stop loss. Därför tolkas Kelly-andelen som hur stor del av kapitalet du är beredd att förlora om affären går fel, inte hur stor positionen ska vara. Har du 100 000 kr och Kelly-andelen är 5 % riskerar du 5 000 kr. Hur många aktier det motsvarar beror på avståndet till din stop loss, och det kan du räkna ut i vår positionsstorleks-kalkylator.
Vinst/förlust-kvoten b kan du ta från din egen historik eller från den planerade affären. Läs mer i risk/reward-kalkylatorn.
Varför många använder halv Kelly
Kelly-andelen förutsätter att du vet den verkliga vinstchansen och de verkliga utfallen. I praktiken är de uppskattningar, och om du överskattar din fördel blir Kelly-andelen för hög. Full Kelly ger dessutom stora svängningar i kapitalet. Därför använder många en bråkdel, till exempel halv eller en fjärdedels Kelly, som ger lägre tillväxt men betydligt mindre svängningar.
Begränsningar
- Formeln bygger på att varje affär är oberoende och att sannolikheterna är kända, vilket sällan stämmer på börsen.
- Små fel i antagandena kan ge stora skillnader i resultatet.
- Historiska resultat behöver inte upprepas, särskilt om underlaget är litet.
- Formeln tar inte hänsyn till courtage, skatt eller att flera positioner kan falla samtidigt.
- Kelly-andelen kan bli mycket hög. Det betyder inte att det är rimligt att riskera så mycket.
Kelly är bara ett av flera sätt att tänka kring risk. Läs mer om mål, regler och risk och om hur du kan jämföra avkastning mot risk med Sharpekvot-kalkylatorn.
Snabba tips innan du läser vidare:
⭐ Avanza.se & Nordnet.se – handla aktier courtagefritt så länge du har max 50k på ditt konto.
⭐ Etoro.com/sv – handla aktier, valutor, råvaror, index osv med valbar hävstång.
Det är helt gratis att öppna konto hos alla
CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär en stor risk för snabba förluster på grund av hävstången. Enligt Etoros siffror förlorar 51% av alla icke-professionella kunder pengar på CFD-handel. Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att förlora dina pengar.
Vanliga frågor
Vad är Kellykriteriet?
En formel som räknar ut hur stor andel av kapitalet du bör riskera per affär för att maximera tillväxten på lång sikt, givet vinstchans och förhållandet mellan vinst och förlust.
Vad betyder ett negativt resultat?
Att du enligt dina antaganden inte har någon fördel. Kellykriteriet säger då att du inte ska göra affären.
Är Kelly-andelen positionsstorleken?
I aktiehandel brukar den tolkas som den andel av kapitalet du riskerar att förlora, till exempel avståndet till stop loss gånger antalet aktier. Positionen i sig kan alltså vara större.
Vad är halv Kelly?
Att riskera halva den andel som formeln ger. Det ger lägre förväntad tillväxt men mindre svängningar och mindre skada om antagandena är för optimistiska.
Var får jag vinstchansen från?
Oftast från din egen historik med många affärer. Ju färre affärer underlaget bygger på, desto osäkrare blir uppskattningen.
Informationen på sidan är allmän och utgör inte investeringsrådgivning. Investeringar i värdepapper kan både öka och minska i värde och det finns en risk att du inte får tillbaka hela det insatta kapitalet. Kalkylatorn och exemplen är förenklade och bygger på antaganden. De är inte en rekommendation om hur mycket du ska investera.