ANNA SVAHN

Meny Stäng

Kategori: Spaning (sida 2 av 4)

Inditex Q1 och H&M Q2

Inte en kostym från Inditex/Zara eller H&M

Jag har kommit in i ett bra flow med ett projekt jag jobbar med vid sidan som rör min tillgångsallokering. Så hela kvällen igår satt jag och en vän och jobbade med att förfina strategin. Vi har bland annat skapat ett eget index bestående av en mix mellan spannmål och softs för att kunna kika på relativvärdering till aktier. Idag ser planerna inte helt annorlunda ut. Jag ska på en bolagsstämma på förmiddagen, sen en jobblunch och efter det jobba undan och sen fortsätta titta på spreadar mellan guld/aktier och softs/aktier. Kul tjej tänker ni, party animal.

MEN, det var kanske inte riktigt det jag tänkte ta upp här. Ni är nog trötta på mig och mina råvaror vid det här laget så jag tänkte prata om mitt andra huvudämne (hehe) – H&M och retail. Eller kanske framförallt vad Inditex’s nyutkomna rapport för perioden mellan 1 februari – 30 april 2018 kan ge oss för hint angående H&Ms försäljningssiffror som kommer ut imorgon.

Inditex nettoomsättning för första kvartalet i det brutna räkenskapsåret om 2018/2019 landade på 5,65 miljarder euro, vilket blir cirka 57,3 miljarder SEK (växlar till SEK för att jämföra med H&M). Jämfört med samma period föregående år är det en ökning med blygsamma 2 procent och väntat var 5,82 miljarder euro eller 59 miljarder SEK. Bruttomarginalen ökade från 58,2 procent Q1 2017 till 58,9 procent i år. Resultatet efter skatt uppgick till 668 miljoner euro eller cirka 6,8 miljarder SEK mot väntade 644 miljoner euro eller 6,5 miljarder SEK.

Det vi kan säga är alltså att försäljningen i sig inte nådde upp till förväntan men att resultatet räddades av högre marginaler – en lyx som H&M tyvärr inte kunnat visa upp de senaste kvartalen.

Från Inditex’s helårsrapport för 2017

Jag hade ju hoppats på att marknaderna skulle vara lite bättre specade för att kunna göra en rättvis bedömning. Vi vet till exempel att Tyskland stod för 16 procent av H&Ms omsättning under 2017, ”Rest of Europe” är ju pretty big men vi får använda den data vi har helt enkelt. Jag undrar hur den konversationen gick på huvudkontoret?
– Hur ska vi dela upp marknaderna för redovisning av försäljning?
– Spanien… och resten av världen?
– Är inte det för… brett?
– Okej… Spanien, USA, ”resten av Europa” och den där andra delen där Kina ingår.

…Sorry, tillbaka till ämnet.

Så okej, Spanien står för cirka 17 procent av Inditex’s omsättning och USA för cirka 15 procent. ”Rest of Europe” (haha) står för 47 procent. För H&M har vi som bekant lite bättre spec som ni kan se nedan:

Men okej, det kanske går att dra någon slags jämförelse mellan Inditex’s och H&Ms största marknader.

Det vore oseriöst att dra en slutsats eftersom det finns för lite information att jämföra, men jag tänker göra en låtsasanalys ändå. Det vi vet är i alla fall att Inditex’s rapport inte var över förväntan på grund av bra försäljning – tvärtom. Försäljningen kom in under förväntan men pga högre marginaler var ändå resultatet högre än väntat. Imorgon släpper H&M endast försäljningssiffror, själva rapporten för andra kvartalet får vi vänta ett par veckor på, men om Inditex’s försäljning säger något om H&Ms försäljning så är det alltså att den kommer att vara svag. Igen.

Vad tror ni?

/A

Tack Vontobel

Vilken värld vi lever i va? Jag frågade för ett tag sen efter fler instrument för att kunna handla med softs och banken Vontobel svarade precis med ett produktutbud som precis tagits fram efter mina och andras förfrågan.

Tack själva, Vontobel.

Så, idag är i alla fall första handelsdag för de produkter som togs fram med mjuka råvaror som underliggande tillgång. Jag har ju pratat mycket om kakao och nu har de alltså tagit fram Mini Futures med Kakao bland annat som underliggande tillgång. Klicka här för att komma till listan med instrument (eller sök på Nordnet eller Avanza).

För ganska exakt ett år sen gjorde jag ett samarbete tillsammans med Vontobel där jag gick igenom hur deras produkter fungerar, här kan ni hitta det sammanfattningsinlägget.

Nu ska jag gå ut med Capex en sväng och sen släpa mig bort till gymmet. Jag är lite mosig i huvudet idag och behöver träna för att syresätta hjärnan lite.

/A

Facebook, H&M och veckan

Bild från i onsdags

God morgon. Jag är strax på väg till gymmet men startar med en kaffe och uppdatering om vad som händer på marknaden först. Det som är högaktuellt just nu är volatilitet, Facebookskandalen, H&Ms Q1-rapport som släpps imorgon och utsikter för veckan.


I mitten av mars avslöjade New York Times och brittiska The Observer att analysföretaget Cambridge Analytica hade lyckats samla in information från 50 miljoner Facebook-konton. Den här informationen hade senare använts till fördel för Donald Trump under hans presidentvalskampanj. Christopher Wylie, tidigare anställd på Cambridge Analytica, berättar hur hela Cambridge Analytica byggt sin verksamhet på att skörda profiler på Facebook för att använda informationen för att kunna rikta t ex marknadsföring direkt mot dem.

Sedan informationen om Cambridge Analytica kom ut har Facebooks aktie gått net 13,89 procent.


Imorgon släpper H&M sin rapport för första kvartalet 2018. Jag ska vara med i EFN Börslunch på onsdag och misstänker att jag ska kommentera det då. Jag gick ju kort igen och tror att vi får se pressade marginaler i morgondagens rapport. Fler analyshus har sänkt riktkurser för H&M och av 26 analytiker rekommenderar endast två köp.

H&M utveckling hittills i år

Bara under 2018 hittills har H&Ms aktiekurs gått ned 23,49 procent från att som högst stå i 172 kronor. Även om jag bemötts av mycket motstånd i mina tankar kring H&M så känns det som att fler och fler väljer att lämna skeppet nu. Det blir i alla fall spännande att se rapporten imorgon.


Annars väntas börsen öppna svagt idag också, hos IG indikeras -0,12 procent med mer än en timme kvar innan öppning. Jag tror absolut att vi kan se en rekyl efter förra veckan på börsen men de fundamentala oroligheterna om ett handelskrig kvarstår. Vi får se om det kommer någon uppdatering kring läget i veckan.

/A

Värdering av tokens och krypto

Igår satt jag och Micke i en paneldebatt för att diskutera blockchain in finance, värdering av ICOs och småsparares relation till kryptovaluta. En av de frågor jag driver handlar om vikten av att diversifiera sin portfölj i olika tillgångsslag. Huruvida krypto bör vara en del av portföljen kan vi komma till lite senare men det jag framförallt har fokuserat på har varit att titta på råvaror som komplement till sin portfölj. Ofta bemöts jag av ett konstaterande om att råvaror på något sätt skulle vara svårare att analysera än till exempel aktier och att man därför lämnar det utanför portföljen. Jag skulle vilja hävda två saker:

  1. Om du inte förstår råvaror så kan du inte påstå att du förstår aktier.
  2. Alla tillgångsslag värderas på samma sätt men med olika parametrar.

Var ser jag då problematiken kring kryptovaluta? XBT Providers som både har certifikat som Bitcoin XBT och Ethereum XBT hade i slutet av 2017 seglat upp till att vara två av de mest handlade värdepappren på Stockholmsbörsen. Det här betyder alltså att väldigt många anser att råvaror är för svårt att förstå sig på men att krypto är must-have i portföljen. Jag säger inte att alla som investerat i certifikatet inte förstår blockchainteknologin, inte har läst Bitcoin white paper eller inte har tagit väl avvägda beslut baserat på kunskap och erfarenheter, men jag tror dessvärre att en stor del av de som handlat krypto har gjort det på grund av FOMO.

Den här är ganska talande. 🙂

Jag kanske ska vara tydlig med att jag äger Bitcoin, har gjort fram och tillbaka sedan slutet av 2016 och därmed inte är en motståndare. Jag är däremot en förespråkare av Buffetts ”know what you buy” och tycker därför att man absolut ska investera i krypto om man vill och har läst på.

I panelen igår diskuterades det som sagt om värdering av ICOs jämfört med andra tillgångsslag. En token, som alltså ges ut vid en ICO, är egentligen bara en slags valuta eller värdehandling, som en pollett på ett nöjesfält, som bara fungerat i sitt sammanhang eller koncept. Man kan likna det vid ett flygbolag. När du köper en resa kan du få bonuspoäng, dessa bonuspoäng kan du sedan använda för att köpa saker via flygbolaget, men är helt värdelösa utanför. Detta är en väldigt enkel liknelse till tokens. Tokens kan alltså liknas vid bonuspoäng utställda av ett bolag som endast kan användas inom bolaget.

Eftersom den här typen av handlingar saknar värde utanför bolaget är det alltså väldigt svårt att sätta en värdering på en ICO. Därför är det för mig ett mysterium att så många anser sig ha kunskap nog att investera i ICOs men väljer bort råvaror för att det är ”för svårt”. Förstår ni vart jag vill komma?

Inser nu att jag kanske får tillägna ett eller två inlägg åt att skriva mer om ICOs och tokens, nu behövde jag bara få skriva av lite av min frustration över att så många menar att råvaror, som vi ju ändå handlat med i alla tider, skulle vara svårare och mer oförutsägbart än något så komplext som kryptovaluta.

/A

Helgen

Jag har tagit det lugnt i helgen. Laddat om efter förra veckan. Igår var vi ute med hundarna i Haga i flera timmar med Ishtar och hennes två labbar. På kvällen bollade vi lite avsnittsidéer för Outsiders men tog det egentligen bara väldigt lugnt. Idag har jag varit på pedikyr, tog med mig boken ”The Intelligent Universe” av James Gardner som jag läser just nu.

Min och Linnéas bok går till tryck imorgon och jag har den senaste veckan verkligen hittat in i en rytm för skrivandet på min andra bok som kommer ut i januari 2019. Just nu skriver jag om sociala filterbubblor och vikten av att kunna ta in andras perspektiv och erfarenheter för att kunna bilda sig en bättre bild av verkligheten. John Koenig har skrivit ”The Dictionary of Obscure Sorrows” där han hittar på ord på känslor som tidigare inte funnits beskrivna någonstans. Jag fastnade framförallt för ‘Sonder’ som jag också kommer att skriva om i min bok.

Sonder n. The realization that each random passerby is living a life as vivid and complex as your own — populated with their own ambitions, friends, routines, worries and inherited craziness — an epic story that continues invisibly around you like an anthill sprawling deep underground, with elaborate passageways to thousands of other lives that you’ll never know existed, in which you might appear only once, as an extra sipping coffee in the background, as a blur of traffic passing on the highway, as a lighted window at dusk.

Många är så otroligt självcentrerade att de glömmer bort att vara öppna för att ta in andras perspektiv, erfarenheter eller tankar. Det här gör att vi till slut fastnar i en slags social filterbubbla. Nog om det här, ni får läsa mer om det om typ ett år, hehe. Men vikten av att kunna ta in andras perspektiv än sitt eget är en förmåga som väldigt många jag möter saknar.

Jag har förresten precis tackat ja till att föreläsa på engelska på ett stort event i höst. EHhh… Jag hade det som mål för 2018 mest för att det är SÅ långt utanför min comfort zone och nu blir det alltså av. Jag fick välja ämne själv och har prellat ”How the finance industry as we know it will change”. Jag tänker framförallt på hur traditionella yrkesroller kommer att förändras eller försvinna i branschen osv. Kul men jag är redan nervös, hehe.

/A

Nyvunnen frihet, föreläsning och kvinnors ekonomiska självförtroende

Om någon undrar vad jag har valt att göra med min nyvunna frihet nu när boken äntligen är klar så kan jag berätta att jag studsade upp igår morse för att gå och träna och var sedan och föreläste om diversifiering för Aktiespararna på kvällen. Jag har ungefär samma planer idag. Jag ska snart sticka till gymmet innan mitt första morgonmöte och ikväll ska jag spela in podcast med Linnéa. Ljudkvaliteten blev inte bra på första så vi får göra om!


Klicka på bilden för att komma till artikeln.

SvD gjorde en intervju med mig i veckan med anledning av en undersökning som visat att kvinnor i lägre grad än män upplever att de har kunskapen som krävs för att handla med aktier. Jag har några tankar om detta:

  1. Eftersom t ex banker tidigare har vänt sig mot män när det kommer till familjers sparande och investeringar så har fler män till en början fått kunskap om investeringar.
  2. Ofta sägs det (väldigt generaliserande) att när män skriver ett CV så kryddar de och skriver att de kan saker bättre än de kan medan en kvinna gör precis tvärt om. Detta var en studie där resultatet bygger på vad de som svarat själva upplever vilket får mig att tro att kunskapsnivån eventuellt är densamma men att män själva upplever att de har mer kunskap medan kvinnor vill lära sig mer innan de påstår att de har tillräckligt för att investera.
  3. Kvinnor är mer riskmedvetna och tenderar att söka mer information innan de fattar ett beslut medan män kör enligt devisen ”learning by doing” och lär sig således snabbare.

Det finns statistik som pekar på att kvinnor får högre avkastning än män. Personligen är jag inget fan av att lyfta just det (trots mitt jobb med Feminvest och Economista) för jag tycker inte att det ska vara en tävling. Jag vill bara att kvinnor ska vara precis lika ekonomiskt självständiga som män och ha samma självförtroende.


Igår stängde OMXS30 på +1,21 procent på grund av svag inflationsstatistik från SCB under dagen. Idag väntas dock börsen öppna svagt och i skrivande stund indikerar förhandeln en öppning på runt 1559 med ett par timmar kvar till öppning.

Jag skrev ju häromdagen att jag trodde att vi skulle få se en studs i OMXS30 och att en nivå om 1670 inte är omöjligt. Jag valde dock ändå att inte byta ut mina Xact Bear mot Xact Bull utan kommer att låta björnarna ligga i portföljen tills vidare.

H&M har också studsat tillbaka något, precis som jag trodde, efter att ha stått som lägst i under 135 kronor. På sikt är min hypotes dock fortfarande densamma, vi kommer att se lägre nivåer innan det blir bättre.

Nu ska jag på dejt med löpbandet och sen eventuellt träffa en kettlebell som får hänga lite med mig.

/A

Fredagsbaisse

USA och Dow Jones stängde igår på -4,15 procent efter ytterligare ett plötsligt fall och i Asien är Tokyobörsen i skrivande stund ned 2,16 procent och Kina -3,27 procent. Sverige stängde på -2,02 procent igår och väntas öppna svagt även idag.

För det första så var inte den här korrektionen oväntad och för det andra, om du investerar långsiktigt så bör inte kortsiktiga fall spela dig någon roll. Och med det sagt vill jag även påminna om att till exempel USA sen årskiftet först gått från under 25 000 punkter till att innan fallet ha passerat 26 500 punkter vilket ger en total uppgång på över 6 %.

DJI sedan årsskiftet.

Man brukar säga att en genomsnittligt årsavkastning på börsen ligger mellan 6-8 procent, och ändå blir många förvånade när börserna faller trots en stark uppgång redan första månaden på året. Det som är mer intressant just nu är volatiliteten. Jag håller på att skriva ett blogginlägg som heter ”Signalvärdet i den pånyttfödda volatiliteten i marknaden” där jag skriver mer om vad den här vollan kan betyda. Som jag skrev i blogginlägget ”rekyler vid en börsedgång” så kan man precis i början av en bear market få se kraftig volatilitet som följer med hela vägen ned. Frågan är bara om vi är där än.

Jag håller min plan vad gäller fördelning guld/aktier/mjuka råvaror men tänkte även slänga ett öga på silver.

/A

Korrektion och reaktion – Don’t panic!

Godmorgon! Nu ska vi tydligen testa nerverna på börsen. Jag som i vanliga fall är duktig på att påminna om att börsen inte alltid går upp tänker idag – trots omständigheterna – byta stol lite. Det här inlägget riktar sig framförallt till mina läsare som kanske är precis i början av sin investerarkarriär och som tycker att fredagens och måndagens fall känns plötsliga, obehagliga och kanske rent av gör att investeringar inte känns lika kul som man trodde från början.

Välkommen till börsen! Börsen går upp och ned. Efter en lång uppgång som vi sett nu så ser vi även nedgångar. Jag skulle rekommendera alla att läsa mina tidigare blogginlägg om rekyler under nedgång (jag är inte så säker på att detta är början på en bear market, men det får framtiden utvisa). Jag skulle också rekommendera alla som inte läst att läsa mitt inlägg om varför fem års horisont inte räcker på börsen. Jag vill också igen påminna om mitt inlägg om ”hög riskaptit efter lång period utan korrektion” som jag skrev i januari.

Just nu förstår jag om många som kanske nyligen precis börjat investera läser rubrikerna ovan och blir oroliga. Bli inte det. Det här är en del av spelet. Vi kan inte räkna med avkastning utan risk, eller hur? Frågan är hur man bör hantera en situation som denna. Jag har ju tidigare skrivit mycket om diversifiering i olika tillgångsslag (googla ”annasvahn diversifiering”) och det är just nu det är viktigt. Använd det här tillfället för att reflektera över dig själv som investerare. Hur reagerar du, hur känns det? Använd sedan det för att fundera över hur du vill lägga upp en investeringsstrategi i framtiden. Det är enkelt under en lång uppgång att säga att man vet hur man ska hantera en nedgång men desto svårare att styra över sina känslor när det väl händer. Det absolut viktigaste just nu är att du inte får panik och frångår din strategi. Har du bestämt dig för att månadsspara i aktier på lång sikt (10-20-30-40 år)? Fortsätt med det. Om vi ser en korrektion på börsen nu så innebär det att vi senare förmodligen har många fina år på börsen framför oss.

Ta ett djupt andetag, fundera över vad du faktiskt har för strategi och kom ihåg att det är just det här ”hög risk KAN ge hög avkastning” betyder. Du har säkert nu ett tag fått testa på hur det känns att se hur pengarna växer i form av avkastning, nu får du se hur risk verkligen känns. Gör inget förhastat, få inte panik. Börsen är här för att lära oss, inte tvärtom.

/A

Korrektion på ingång?

Jag lyssnar på podcasts varje morgon när jag är ute med Capex. Måndagsmorgnar är egentligen avsatta för ‘25 minuter‘ men den här veckan sänds en repris av deras avsnitt med Ola Ahlvarsson och det har jag redan hört (men lyssna ni andra, mycket bra). Därför blev det istället ‘Smart Drugs Smart‘ som idag handlade om epilepsi och migrän men i början av varje avsnitt så berättar Jesse Lawler, programledare, om det senaste inom neurovetenskap. I senaste avsnittet så handlade just det om att man gjort studier som visar på att vi har lättare att komma ihåg och förstå information som vi hör genom högra örat snarare än vänstra. Det här beror på att det vi hör genom högra örat processas av vänster hjärnhalva och här har vi bland annat centra för tal- och språkutveckling och viss typ av minne. Bra tips om ena hörluren är trasig och man lyssnar på en podcast till exempel.

Litet sidospår, men jag tyckte att det var spännande! Jag tänkte inte alls skriva om neurovetenskap idag utan om Wall Streets befarade black monday efter att Dow Jones index förra veckan tappat 666 punkter (eller 665,75 för att vara exakt). Storbolagsindex S&P500 sjönk med 2,1 procent bara under fredagen och Nasdaq Composite sjönk med 2 procent. Totalt sjönk Dow Jones index med 3,5 procent under veckan vilket kan jämföras med den sämsta veckan 2017 som inte ens backade 1,5 procent.

Dow Jones index fem år

Som ni ser i grafen ovan så har DJI tickat på bra senaste åren och tappet på 3,5 procent syns tydligt högst upp i grafen. Det som diskuteras nu är om vi kommer att se en så kallad svart måndag. Börsen väntas öppna svagt idag och en korrektion är verkligen på sin plats. Jag skrev ett blogginlägg när jag var i Sri Lanka om att det nu gått rekordlång tid sedan vi såg en korrektion på minst fem procent så det bör knappast förvåna någon. Jag har efter en tids ökande innehav i aktier precis viktat om efter min allokeringsmodell mellan aktier, guld och råvaror som baseras på en cykel om 10 år. Enkelt förklarat så har jag mindre aktier ju längre in i en cykel vi befinner oss men jag har tagit hänsyn till väldigt många fler aspekter än så och byggt upp min strategi kring ett if/else-system. Får eventuellt ägna ett helt blogginlägg åt bara det, eller en serie. Jag började jobba med modellen tidigt förra våren och landade i en allokeringsstrategi som jag just nu testar. Vill ni läsa mer om min modell för allokering mellan olika tillgångsslag?

/A

Kunder, konsumenter och konsumister

Jag har ett litet tag letat efter en ring. Jag bär inte så mycket smycken och vill ha ett par tidlösa, fina smycken som jag aldrig behöver ta av mig. Jag fick ett halsband med pavéhjärta med diamanter av Micke i julklapp (ironin i att han tycker att diamanter är värdelösa och att världen är inlurad i en diamantbubbla, hehe) och nu köpte jag en ring med safirer här nere i Sri Lanka. Just safirer, rubiner och till viss del diamanter är mycket billigare här nere, så jag fick ett pris som motsvarade en tiondel mot om jag hade köpt ringen i Sverige.

Många grattade oss till ”förlovningen”, men tyvärr var det ingen som friade utan bara min plånbok som blev lite tunnare.

På tal om att köpa saker så tänkte jag utveckla det jag skrev i mitt blogginlägg om olika sektorer och branscher att titta på i en tillväxtmarknad. Där skrev jag att när våra bostäder stiger i pris upplever vi att vi har mer pengar även om vi inte hade tänkt sälja bostaden. Detta leder till mer konsumtion för pengar som vi inte har och det skapas till slut en kreditbubbla.

Men låt oss börja med begreppen ”kunder”, ”konsumenter” och ”konsumister”. Det sistnämnda ordet använder vi oss av hemma men vi tror att vi hämtat det från Alexander Bard, jag tänker i alla fall inte ta någon cred för ordet. När man läser marknadsföring så delar man upp ”kunder” och ”konsumenter”. Enkelt förklarat innebär ”kunder” den grupp som köper produkten och ”konsumenter” den grupp som använder produkten. För att lyckas med sin marknadsföring så måste man alltså nå både kunder och konsumenter. Eftersom grupperna kan skilja sig åt (”kunden” kan vara segmentet småbarnsföräldrar och ”konsumenten” deras barn) är det viktigt att hitta en balans i sin kommunikation för att nå båda.

Konsumister” däremot är en grupp människor som lever för att konsumera – alltså handla för handlandets skull. Känner du igen fenomenet att handla kläder eller prylar så fort du fått lön eller sista veckan innan den 25:e varje månad tycka att det sinar på kontot? Att vara en konsumist handlar om att handla utan att vare sig tänka på konsekvenser eller planera sina köp.

Vårt samhälle och vår ekonomi är dessvärre uppbyggd på den senare kategorin. Vi blir indoktrinerade i att konsumtion är lika med lycka. Första boken jag läste i år var ”How An Economy Grows And Why It Crashes” av Peter Schiff. Den går steg för steg igenom, precis som titeln avslöjar, hur en ekonomi byggs upp och vilka faktorer som senare gör att ekonomin kraschar. Jag kommer att skriva ett blogginlägg om just det, och med hjälp av Peter Schiff, gå igenom steg för steg (också kopplat till vilka sektorer man kan titta på i en tillväxtmarknad) hur det går till när en ekonomi växer och hur vår konsumtion utan eftertanke (möjliggjort av politiker som premierar belåning framför sparande och investeringar) till slut leder till att ekonomin likt 2007-2008 faktiskt fallerar.

Är du, eller har någon gång varit, fast i ”konsumistfällan”?

/A

© 2019 ANNA SVAHN. Alla rättigheter reserverade.

Tema av Anders Norén.