Från Almedalen: innovation och teknologi framför olja

Jag landade i Visby strax efter 21 i söndags och kom till vår lägenhet som ligger ett stenkast från Almedalen vid 22:30. Jag och Mona satte oss i fönstret, kikade på utsikten och pratade om livet tills Ishtar anslöt. Bra gäng som jag bor med här, som en sleep over med sina tjejkompisar när man var 12 men att vi alla springer mellan paneldebatter och möten.

Igår morse gick jag och Mona upp vid 06:30 för att ta en promenad runt muren. Få saker gör mig så lycklig som att promenera vid havet med en fin vän. Efteråt medverkade jag vid en paneldebatt för We Don’t Have Time med bland annat Telias Hållbarhetschef Magnus Lindwall där vi diskuterade hur man kan arbeta med hållbarhet från ett investerarperspektiv och från bolagets sida, jag ville egentligen bara dela med mig av mina tankar därifrån.


Innovation och teknologi framför olja och att prata resultat framför mjuka värden vid investeringar. Jag får ofta frågan varför jag utesluter olja i min tillgångsallokering och jag skulle kunna trycka på alla hållbarhetsparametrar och det är såklart intressant input, men framförallt vill jag att vi skiftar fokus till resultat.

Jag brukar kritisera hur finansbranschen har valt att prata om hållbara investeringar. Det har lagts väldigt mycket fokus på att enbart diskutera aspekter som miljö – vilket såklart är viktigast, men det har gjort att just sustainable investing har kopplats samman med lägre resultat. Att man alltså får välja mellan miljö och pengar. Det här har i sin tur lett till att många investerare väljer att inte investera hållbart, eller i alla fall hellre investerar för att maximera den potentiella riskjusterade avkastningen.

Sustainable investing appears to have a positive effect, if any, on returns.

Jag menar att om vi istället lagt fokus på resultat så kan vi attrahera fler investerare, få fler att inse att ett av stegen mot ett bättre resultat går genom hållbarhet. Flera studier (bl a denna) pekar nämligen på att det finns en stark korrelation mellan hållbara investeringar och hög riskjusterad avkastning. Det borde alltså ligga i allas vinstintresse att flytta till exempel till pensionssparande till hållbara fonder.

Jag förstår att det är enkelt för mig som jobbar i branschen att förstå och därmed också lägga om mitt sparande, men det lägger ju också ett ännu större ansvar på bankerna att faktiskt gå ut och utbilda sina kunder i hur man gör för att maximera sin möjlighet till så hög riskjusterad avkastning som möjligt.

Men för att återgå till ämnet om att jag har uteslutit olja från min tillgångsallokeringsstrategi. Jag byggde modellen för att hitta ett sätt att långsiktigt kunna allokera mellan olika tillgångsslag. Just när det kommer till olja så är jag helt övertygad om den innovation och teknologisk utveckling som vi ser idag kommer att leda till att efterfrågan på olja sjunker långt innan tillgången försvinner. Det är alltså helt ekonomiskt oförsvarbart att inkludera olja som tillgång i min modell, och då har vi inte ens börjat titta på hållbarhetsfaktorer.

/A

Födelsedagsfirande och sommarplaner

Här sitter jag och blir bortskämd på min dag. Minns ni den vita silkesdrömmen från Lou in Love som jag bar på plåtningen hos Mouche? Micke hade kort därefter beställt den lagom till min födelsedag och då hade Mouche passat på att skicka med kostymen från Dagmar som födelsedagspresent från dem. Fina, fina, fina människor i mitt liv alltså.

Jag älskar dig!

Kostymperfektion.

Jag förklarade för Micke att jag inte bara blev överlycklig över kimonon från Lou in Love utan för att han ju köpt den från ett bolag som jag är investerare i. Dubbelt så bra, tror att det är svårt att förklara hur tacksam jag är!

Något annat kul, som inte riktigt har med min födelsedag att göra, men med sommaren är att vi i helgen bokade Grekland i början av Augusti. Jag ska skriva klart min andra bok och Micke (och jag) ska köra jetboard i två veckor med Esurf som först jag introducerade Micke för och som han sen investerade i (och tog hela emissionen själv vilket lämnade mig utanför, kul historia btw). Jag är alltså på plats i Almedalen första veckan i juli, sen åker jag till Båstad tillsammans med SEB för att föreläsa 19-22 juli, därefter åker vi två veckor till Grekland och sen till Schweiz på en weekend i början av september. Jag älskar att resa!

Nu ska jag iväg på födelsedagsmassage!

/A

Lördag och borttappad klänning

Igår bestämde vi oss för att inte bestämma oss för något i förhand, hehe. Istället gick vi från restaurang till restaurang, åt förrätt på ett ställe och varmrätt på ett annat. Klänningen på bilden har en ganska kul historia. Jag köpte den (alldeles för dyr men blev kär i snittet) när vi var i New York på Saks Fifth Avenue. Direkt efteråt satte vi oss på en takbar, delade en flaska pinot grigio och tog sen tunnelbanan, bytte efter några stationer och åkte vidare igen. Ungefär då upptäcker jag att jag glömt påsen med klänningen, förmodligen på takbaren. Utan batteri på telefonerna kunde vi inte använda oss av GPS så vi fick förlita oss på våra vinhjärnor (som dömt att misslyckas) men lyckades ändå ta oss till takterrassen. Där bara skakade de på huvudet och sa att de inte hittat någon påse, vilket inte var så konstigt menade Micke, för det kunde lika gärna ha stått ”Tiffany’s” på påsen och jag fick börja vänja mig vid tanken på att åtskilliga tusenlappar tappats bort och ätits upp av det stora äpplet. MEN, då helt plötsligt ser jag den, påsen, ståendet precis där vi suttit och jag kunde ta med den till hotellet igen. Slutet gott, allting gott, med andra ord.

Halsbandet på bilden har ni sett förr, för det har jag inte tagit av mig sedan kvällen innan julafton när jag fick det av Micke. Ett perfekt litet pavéhjärta med diamanter. Jag använder inte så mycket smycken mer än en ring och halsbandet och tycker att det är helt perfekt. Kul sidestory är att Micke tror att diamanter är vår tids största bubbla och att han egentligen menar att de är värdelösa. Jag får dock glittra ikapp lite med stenarna ändå.

/A

En balkong i solnedgången

Jag ber om ursäkt för bombningen av semesterbilder från Italien men detta är ju ändå en blogg där jag skriver om investeringar och resor. Igår tog vi en promenad i den lilla byn och gick bland annat upp i fortet som ligger här. Utsikten var minst sagt magnifik och det fanns även en liten undangömd citrusträdgård som gjorde vår redan drömlika tillvaro ännu härligare.

Jag är ju här för att skriva på min andra bok. Något jag gör allra bäst i nya miljöer. Så efter vår lilla upptäcktsfärd satte vi oss på ett café vid torget och jobbade i några timmar med utsikt över sjön och bergen på andra sidan. När magen började skrika efter pasta och prosecco var det bara att ge efter och vi flyttade oss några bord till en liten restaurang intill det café där vi just spenderat flera timmar. Vardagen är härlig här.

Igår hade vi bokat bord på en restaurang med en terrass ut mot hamnen, men innan vi bytte om och gick dit satte vi oss en stund på vår svits balkong och bara njöt av utsikten. Vyerna här är obeskrivligt vackra, det kommer liksom inte riktigt fram på bild.

Ett par minuter i sju gick vi runt hörnet till restaurangen och satt sen där prick hela kvällen, jag åt bland annat ananasravioli med chokladmousse. Japp, ni läste rätt. Magiskt.

/A

Låt inte förlusterna bli självförstärkande

Dagens kontor

First, there is the seen, visible and immediate, that which is most easily grasped. Then there is the yet unseen, what comes next as the consequence of the former, realized in the latter – which can, indeed, become the foreseen. Herein, we find a time sequence, a sequential seen and unseen – not to be confused with the concurrent seen and unseen, one visible and one hidden.
– 
Mark Spitznagel, Dao of Capital

Jag gillar ju att fundera över hur man kan optimera den risk man tar och söker ständigt nya vägar för att bli bättre på att investera. Inte nödvändigtvis att skapa ett högre resultat, bara att öka den riskjusterade avkastningen genom att lite i taget minska risken men bibehålla samma return. Minns ni inlägget jag skrev om värde i relation till risk och att avkastning i sig egentligen inte säger något om hur bra eller dålig du är som investerare?

Om du tar för hög risk i relation till det resultat du får, oavsett vad resultatet är, så har du inte gjort ditt jobb. Jag ska dock inte prata så mycket riskjustering utan funderade mer på hur man tenderar att ta högre risk när man har förlorat pengar.

När det kommer till börsen så är just psykologin bakom något av det absolut viktigaste att tänka på. Hur handlar du vid olika situationer och frångår du emellanåt din strategi för att ”rätta till” ett misstag du gjort? Ponera att du går in i en position, utan det förarbete som ska göras enligt den strategi du har, men du investerar antingen på grund av:

  1. FOMO, fear of missing out, och har sett att andra småsparare och investerare tjänar pengar på en kraftig uppgång i ett visst bolag eller tillgångsslag (hej Bitcoin, Fingerprint, Framfab, Ericsson år 2000, Tesla nu?)
  2. Lathet/lättja, din strategi har fungerat hittills och istället för att förfina den så misstar du tur för skicklighet och tror att alla positioner du tar magiskt ska falla ut som du önskar.

Det som händer när utfallet snarare blir katastrof än önskvärt är kanske lite mer intressant än steget bort från strategin i sig. När vi tar förluster tenderar vi nämligen att försöka rätta till förlusten genom att ta ännu högre risk och därmed öka sannolikheten att förlora ännu mer kapital istället för att lugnt och sansat lära sig av misstaget och successivt bygga upp kapitalet igen. Förluster blir alltså självförstärkande om vi glömmer av den psykologiska makt som ett negativt utfall faktiskt kan ha.

För att koppla tillbaka till Mark Spitznagels citat i början av inlägget (det var alltså inte bara ett stycke märklig text där för syns skull). Fundera på vad konsekvenserna av ditt handlande kan bli, både de uppenbara och de som kanske inte är det. Howard Marks skriver i boken The Most Important Thing om vikten av att inte bara fundera över det mest sannolika utfallet när du investerar utan att kartlägga så många som möjligt. Det var många som köpte Bitcoin för första gången i december när kursen närmade sig 20 000 USD, trots att de kallat fenomenet för bubbla på 5000 USD.

Hur sammanfattar vi det här? Om du vill handla utanför din strategi bör du kanske omformulera den så att den passar dina mål bättre. Skriv alltid upp minst tre potentiella utfall och beskriv hur du ska handla i respektive situation för att kunna behålla lugnet när/om det händer. OM ditt handlande mot förmodan ändå levererar bra return trots dåligt förarbete ska du inte missta det för skicklighet utan på allvar försöka lära dig av förlusten du aldrig behövde ta. Lära utan läxa är viktigt.

/A

Torri Del Benaco

Innan vi parkerade oss på taket för att dricka prosecco till lunch spelade vi in veckans avsnitt av Outsiders direkt från hotellsängen. Micke hade som sagt glömt ladda över veckans avsnitt och för en sekund såg det ut som att det inte skulle bli något avsnitt alls denna vecka – sen slog det mig, självutnämnd drottning av krishantering och lösningsorienterad som få andra (true story, ältar aldrig problem, löser bara) så lyckades vi få ihop ett avsnitt om blankningar och kort om Tesla. Ni kan lyssna på det via er podcastapp eller på Soundcloud här.

Jag har fått en bokidé för bok nummer tre också. Jag skriver ju på min andra här som handlar om nätverk och att bygga nätverksrelationer men fick en briljant idé för en uppföljare till Investeringsguiden. Det känns förresten helt overkligt att hålla sin egen bok i handen, hur hände ens det? Vilket team jag och Linnéa är alltså. Galet.

Just nu har vi precis käkat lunch med utsikt över gardasjön och ska återgå till författande och jobb. Vi gick förbi ett slott där vi hittade en magisk citrusträdgård också som jag kan visa i ett annat inlägg.

/A

Edizione Italiano och magiska vyer

Jag hade nosat rätt på ett litet smultronställe till gårdagens middag men ingen av oss hade förväntat oss det vi möttes av när vi kom fram. Alltså, WOW. Vi startade med varsitt glas prosecco i restaurangens trädgård till en utsikt som gjorde att det knöt sig i bröstet. Vi bara satt där tysta och konstaterade att detta kan vara en av de vackraste platserna på jorden. Tack livet för den middagen.

Jag tänkte skriva något om finans här men lägger det i ett eget inlägg så låter jag detta bara handla om hur fantastisk den här lilla byn är. Mer Torri Del Benaco åt folket.

/A

Blankningar och att fästa sig vid bolag

Vi befinner oss i en liten håll-käften-vacker-by som ligger utmed Gardasjön i Italien och heter Torri Del Benaco. När vi kom hit insåg Micke att han 1) hade glömt ladda över vårt senaste podcastavsnitt till vår klippare och 2) förmodligen raderat det så i några sekunder verkade det som att vi kanske inte skulle kunna släppa något avsnitt imorgon men fröken här har alltid en reservidé så vi spelade in ett spontanavsnitt imorse om blankningar som släpps imorgon.

Angående blankningar. När vi kom fram till Milano igår så satte vi oss utanför stationen och då pekade Micke på en skyskrapa som tillhörde en bank som han blankade under Futuristiden. Tydligen hade de legat långa också. MEN, det för mig lite in på det jag tänkte skriva kort om idag och som vi också lyfter i avsnittet som släpps imorgon – att investeringar/blankningar inte handlar om att känna något för ett bolag utan att bara räkna på sannolikheter.

Att ligga kort ett bolag betyder inte att man tycker att det är ett dåligt företag. Man ligger kort ett bolag för att man tror att sannolikheten för en nedsida är större än en uppsida. Det här betyder egentligen bara att man försöker maximera sitt resultat med de verktyg man har – framförallt om man kanske bara bevakar ett fåtal bolag.

Min poäng är att investeringar enbart handlar om att räkna på sannolikhet för upp- eller nedsida. Inte att fästa sig vid ett bolag och hålla kvar no matter what. Då har du som investerare misslyckats.

Frånkoppla dig från känslor och se nyktert på dina innehav.

/A

Helgen, boksläpp, podcasts och Italien

Jag passade för en gångs skull på att verkligen ta helt ledigt under helgen (förutom inspelning av Outsiders, men det är lite som att bara spela in mig och Micke när vi snackar till frukosten på helgerna). I fredags morse var jag på plats på Akademibokhandeln för att prata om min och Linnéas bok som kommer ut i butik I VECKAN!! Efter jobbet började jag min helg med ett glas champagne med fötterna dinglandes från taket med utsikt över Stockholms takåsar. Efteråt mötte jag upp Maria från Arabesque för att ställa oss på Diplomats uteservering och skåla för vårt partnerskap och senare under kvällen mötte jag och Micke upp en annan vän på Cadierbaren på Grand Hotel för att filosofera kring jobb, resor och livet över en flaska Sancerre. I lördags stod vi på Taks uteservering tills solen gick ner och igår hade vi en riktig tiopoängsdag där vi låg i soffan prick hela dagen, lät filmer avlösa varandra, tog en långpromenad med hundarna, tog med sushi hem och fortsatte vårt filmmarathon. Imorse vaknade jag med ny energi och jobbar nu undan på kontoret innan jag och Micke åker till Italien på onsdag.

Jag listade mina favoritpoddar i min instastory förra veckan men jag fick lite kommentarer om att ni var några som missade listan och frågade om inte jag kunde skriva upp listan här istället. Här kommer mina favoriter (ej bara finansrelaterat).

  • WSJ What’s news: Wall Street Journals kanal där de ett par gånger om dagen släpper 7-9 minuter korta uppdateringar om marknaden. Jag lyssnar på dessa varje morgon.
  • Commodities Spotlight Podcast: S&Ps podcast med fokus på råvaror. Korta avsnitt precis som WSJ vilket ger mig maximalt med nyhetsvärde i ett komprimerat format. Allt från enskilda kortsiktiga case till makrohändelser som kan påverka råvarugrupper på lång sikt.
  • Macro Voices: Erik Townsends podcast där han pratar makro med olika gäster, bl a Pippa Malmgren vid några tillfällen som jag tycker är fantastisk!
  • Adventures in Finance: Magiskt underhållande, bra case, mycket visdom hos gästerna osv. Jag lyssnade nyligen på avsnittet där de diskuterar guld som case just nu. Det var så bra att jag nog får länka in det här.
  • Smart Drugs Smart: ej finans men ändå ett ämne som ligger mig varmt om hjärtat – droger. Nej, skämt å sido. Det handlar om neurovetenskap och hur man kan optimera kropp och hjärna på olika sätt. T ex genom att lära sig fler språk och på så sätt skjuta fram symptom av demens eller vilken typ av fasta som fungerar bäst i vilken situation. Jag har väldigt svårt för information som det ej finns belägg för och gillar därför SDS eftersom allt är underbyggt av vetenskap och senaste forskningen inom neurovetenskap.
  • Psykiatrikerna: Den bästa svenska podden enligt mig. Anders Hansen och Simon Kyaga möter framstående forskare från hela världen för att prata om hjärnan. Lite som svensk version av Smart Drugs Smart kan man säga. Korta avsnitt med extremt mycket matnyttig information.
  • Börslunch: Allt jag behöver veta om svenska marknaden (i podcastversion) på daglig basis i kort format.
  • Future Skills: Nya versionen av 25 minuter på engelska. Intervjuerna med Martin Sandquist och Alexander Bard är fantastiska (disclaimer: lever i relation med ena programledaren Karl-Mikael Syding (någon tyckte inte att det var tydligt att vi var tillsammans och att det var viktigt att vi berättar det varje gång vi pratar om varandras kanaler osv…)).
  • Outsiders: Min och Mickes podcast, ofiltrerade samtal om investeringar och filosofin bakom med olika teman. Jag tycker iaf att vi är härliga, hehe (partisk?).

Dessa lyssnar jag på regelbundet och så fort de släpps. Finns tid över så brukar jag lyssna på senaste Börspodden, Market Makers, Fill or Kill, Konsensus (om krypto), P3 Dokumentär, Historiepodden osv. Framförallt prioriterar jag alltså podcasts med nyhetsformat med så lite kringsnack som möjligt och vill hellre ha macro och verktyg för att utvecklas själv än att andra ska leverera case åt mig.

/A

Tips på podcasts, sexmånadersutveckling och krismöte

På min instastory idag tipsar jag om de podcasts som jag lyssnar på varje vecka. De flesta är finansrelaterade men även andra favoriter fick vara med. Ni följer väl mig? Gör det annars på @annasvahnse eller genom att klicka på bilden nedan.


Igår mötte jag upp Ishtar spontant på kvällen för vad jag sa till Micke var ett krismöte, på Chanel, eller att jag i alla fall eventuellt behövde ta ett krismöte med mitt bankkonto efteråt, hehe. Jag köpte inget men testade en tweedjacka som jag ska fundera lite på. En klassiker som kan hänga i garderoben hela livet (jag försöker intala mig det iaf). Jag åker ju ändå till Italien nästa vecka och tänkte ta ett par timmar i Milano innan vi reser vidare mot Verona och till slut Gardasjön, så vi får se om jag kikar förbi butiken där.

Jag tänkte dock inte prata så mycket mer om #slösadkrona idag utan istället ge er en liten sexmånadersrapport för en av portföljerna. Börsen har ju som ni vet varit lite volatil det senaste och eftersom jag kör en diversifieringsstrategi där jag allokerar mellan olika tillgångsslag så var jag nyfiken på hur det hade sett ut jämfört med OMX de senaste sex månaderna.

Låg korrelation till börsen, vilket är meningen, men inte perfekt. Fint att se att portföljen har mycket lägre draw down, vilket också är tanken, men jag är inte helt nöjd. Jag får fortsätta optimera helt enkelt och komma med en uppdatering om sex månader igen tror jag.

För er som är nyfikna så har jag (förutom fortfarande en kort position i H&M och Xact Bear, hehe) aktier, guld, softs och lite koppar. Aktier har jag minst exponering mot och mest mot råvaror. Jag håller just nu på att skriva ett inlägg om inflation, höjda räntor och råvaror men med fokus på jordbruksråvaror. De studier som finns ute är väldigt fokuserade på energiråvarornas korrelation till inflation (inte så konstigt) men jag är mer nyfiken på softs.

/A