ANNA SVAHN

Meny Stäng

Författare: annasvahn (sida 1 av 56)

Jag kliver in som VD för investmentbolag med fokus på blockchain

Klicka på bilden för att komma till artikeln

I december hörde Christian Ander, ena grundaren av BTCX, av sig och frågade om jag var intresserad av rollen som VD för hans investmentbolag med fokus på blockchain. Vi sågs strax efter att jag kom hem från New York i december och han berättade att han letade efter någon som 1) förstår blockchain och 2) kan validera affärsmodeller och idéer och därmed komplettera honom när han fokuserar på tekniken i bolagen som vi ska investera i. Eftersom jag och Micke i samma veva startade vårt VC-bolag Cyg Cap (där vi inte alls fokuserar på blockchain) finns det en hel del synergier med Christians bolag Blockchain AB och jag tillträdde rollen som VD i början på januari!

Med Christians kunskap om tekniken kompletterat med mina idéer kring bolagen i sig så blev vi ett bra team och har nyligen gjort en investering i ett bolag som lanseras IDAG!

Just nu är vi väldigt intresserade av bolag som jobbar med NFT, så jag tänkte först kort förklara vad Non-Fungible Tokens är och sen gå in mer på bolaget som vi investerat i.

För att förstå vad NFT är behöver vi först prata om fungible tokens. Om något är fungibelt så betyder det att de är utbytbart. Om vi ska ta ett fiatexempel (hehe) så betyder det alltså att om du lånar ut en 500-kronorssedel till någon så spelar det ingen roll om de sen ger dig tillbaka exakt samma sedel, eller en annan 500-kronorssedel. Sedeln är fungibel – utbytbar. Om något är non-fungible så är det alltså ej möjligt att byta ut utan något som på ytan kan se likvärdigt ut innehåller alltså annan värdefull information som särskiljer den icke-fungibla produkten mot en annan – i det här fallet tokens.

Så varför är NFT:er annorlunda jämfört med andra tokens? Enkelt förklarat är det för att varje enskild NFT har olika information vilket gör dem unika. Många tokens (och såklart kryptovalutor) är fungibla. Om du byter en bitcoin med någon så skulle du inte märka någon skillnad. En BTC är en BTC, helt enkelt (även om priset kan fluktuera). Om vi istället tittar på NFT:er så går dessa att jämföra med baseboll- eller hockeykort där alla enskilda kort innehåller unik information som särskiljer dem från varandra. Detta leder ju dock till att det alltså inte går att dela på en NFT som du kan göra med en FT (fungible token). Med en FT kan du betala och få tillbaka växel, men en NFT måste alltid säljas hel, precis som hockey- eller basebollskort (ingen människa skulle ju någonsin tro att det går att klippa itu den typen av kort och tro att det skulle behålla halva värdet  – så fungerar NFT:er).

…Vi får prata mer om den här typen av teknik och vad den kan användas till (går till exempel att bygga spel och integrera olika spel i varandra) i flera inlägg framöver för nu vill jag (trumvirvel) presentera ett av de bolag som vi investerat i och som lanseras IDAG!

MarbleCards (nu kommer ni förstå liknelserna till hockey- och basebollskort) skapar alltså kort på URL:er som man sen kan auktionera ut. Dessa är helt unika, det går inte skapa två kort på samma URL.

Jag skapade ett marblecard av min twitterprofil, haha!

Nu ska jag ”ta helg”. Är ändå lördag kväll. Kommer att berätta mer om både rollen som VD och emellanåt bolagen vi investerar i.

/A

Läsarfråga och missuppfattningar om guld

Hoppas att ni har haft en fin helg. Jag spenderade lördagen med jobb och podinspelning innan jag parkerade mig i badkaret. Just nu pillar jag lite med en kvantitativ modell till Cygnus inför ett viktigt möte senare i veckan.  Det händer mycket just nu så jag försöker hitta tillfällen för återhämtning men igår satt jag i möten hela förmiddagen för en helt annan sak som jag ska berätta om lite längre fram.

En intressant sak (för mig, introspektion, mindre fascinerande för er) är att jag som alltid längtar bort i vanliga fall har tyckt att det varit rätt skönt att bara vara hemma det senaste. Det skulle dock kunna bero på att jag har Finland, Luxemburg, Marbella, Italien och flera andra resor (mest jobb) inplanerade de kommande månaderna. Det enda jag längtar efter är New York, men som tur är har jag en vän som skickar bilder därifrån medan jag lider i gråa Stockholm. Tack tack. 🙁

Jag tänkte dock inte lämna er helt utan passa på att svara på en läsarfråga som jag fått angående att diversifiera sin portfölj.

Jag har i dagsläget allt mitt kapital i aktier, vad skulle du rekommendera för andra saker man skulle kunna investera i?

Först och främst – vad har du för strategi och vilken tidshorisont har du för ditt sparande? Hur mycket tid vill du lägga på dina investeringar? Det finns inget enkelt svar utan jag vill ju gärna skriva att det kanske är lämpligt att hitta en bra diversifiering mellan aktier, räntor, fastigheter och råvaror men alla har inte tid eller möjlighet, så istället fokuserar jag på den inflationssäkra tillgången – guld.

Ja, jag vet att Charlie Munger nyligen var ute och sa att man är ociviliserad om man köper guld. Eventuellt ett av de märkligaste uttalanden jag hört från en seriös investerare – jag menar, guld är en tillgång som fungerat som en bra försäkring i flera tusen år. Så att avfärda det som ”ociviliserat” känns onödigt.

Jag skulle vilja reda ut några missförstånd som vissa verkar ha varje gång jag nämner att investera i guld.

  1. Nej, jag säger inte att man bara ska äga guld
  2. Nej, jag säger inte man inte ska äga aktier
  3. Nej, aktier har inte alltid varit ett bättre alternativ än guld
  4. Nej, du ska inte se på guld på samma sätt som du ser på bolag som du vill investera i

De som bemöter mig med någon eller några av punkterna ovan har helt missförstått guldets användningsområde och vilken funktion guld bör ha i en portfölj. Guld är först och främst en försäkring, inte en spekulativ tillgång. Du köper inte guld för att du förväntar dig att guld ska ge utdelning som ett vinstdrivande bolag utan för att kunna använda när aktier och/eller andra tillgångar gått sämre och du vill köpa mer aktier billigt. Jag har aldrig sagt att man bara bör äga guld, utan att guld bör utgöra en liten del i portföljen. För mig kring 10 procent, ibland mer och ibland mindre beroende på var vi befinner oss i en cykel.

Ett annat vanligt missförstånd är att aktier alltid har varit ett bättre alternativ än guld och att guld således bör avskrivas som ”skräp” (ja, jag har sett andra kalla guld för både det ena och det andra). Det här är dock inte sant, och det är ganska enkelt att ta reda på genom att till exempel använda en tjänst som heter Google. Med Google kan man få reda på nästan vad som helst  – smart va? Bara att söka på vad som helst. Grafen nedan är dock skapad av den eminente Niklas Aldén (lyssna på honom och fabian i Market Makers, de är bra!) i verktyget Koyfin (grymt btw, skapa konto gratis här).

Sen kan vi väl bara lägga ner hela konceptet med att kasta ur sig saker och ting till varandra när det kommer till strategier? Vi är ju alla överens om att den bästa strategin är den som fungerar för just dig, så var glad att du har ett koncept som fungerar och låt andra jobba med sina egna strategier. Jag har aldrig sagt att man är ”efterbliven” för att man bara vill ha aktier eller fonder, tvärtemot har jag sagt att vill du lägga så lite tid som möjligt och har lång horisont så bör du fortsätta med ditt månadssparande i en global aktiefond.

…Men lite guld, det är i alla fall sällan fel att ha i portföljen! 🙂

/A

Q/A – Investera i solenergi med Trine

Sen slutet av 2017 har jag arbetat med Trine, både via bloggen och i höstas med Outsiders. När vi spelade in podden pratade vi med Christoffer Falsén, CFO, och bad honom svara på några av de frågor som dykt upp angående Trine. Jag tänkte att ni kunde få svaren sammanfattade nedan!

För er som inte känner till Trine sen innan kan ni läsa om när jag skrev om dem i januari 2018 här.

Just nu finansierar Trine den sista delen av sitt rekordstora lån till BBOXX på 6 miljoner euro som ni kan läsa mer om här och nedan.

Förväntad avkastning: 11% för investeringar på 50,000€ eller mer, 8.75% för investeringar på 1000€ eller mer.
Löptid: 42 månader, 6 månaders grace på amortering
Beräknad impact: 20,400 människor som får tillgång till solenergi, 7000 ton av koldioxidutsläpp som kan undvikas

Om du är intresserad av att testa Trines tjänst så kan du uppge ”ANNA2018” för att få 10€ i rabatt på din första investering. Minsta belopp att investera är 25€.

Vad är viktigt för Trine när ni väljer ut bolag?

Vi erbjuder våra investerare något som är skiljer sig åt från andra, mer traditionella investeringar. Det vi erbjuder är triple impact vilket innebär att när våra investerare investerar så litar dem på att det generar positiv påverkan för miljön och människor samt avkastning. Det är därmed de tre viktigaste faktorerna när vi väljer bolag. Rent konkret innebär detta att bolagen behöver vara skalbara, vara finansiellt stabila och där kikar vi framförallt på deras kundportölj då den spelar en avgörande roll för deras möjlighet att återbetala på lånet. Eftersom vi förmedlar lån till bolag som vi hoppas ska växa och göra stor impact framöver så är det viktigt för oss att både ha perspektivet av långivare och riskkapitalet när vi bedömer vilka bolag som vi ska samarbeta med.

Hur ser er riskbedömningsprocess ut?

Vi har två delar av vår bedömningsprocess. Dels kvantitativt vilket innebär att vi för varje nytt bolag som ansöker om lån går igenom deras finanser, alltifrån årsredovisning till försäljningssiffror. Vi får även tillgång till deras back-end data vilket gör att vi kan följa försäljning, hur många system de har installerat, återbetalningar från deras kunder m.m. Denna data är dessutom svår att manipulera vilket ger oss en väldigt god insyn. Denna del av vår bedömning ges större tonvikt när vi avgör vilken riskklass bolaget får.

Den andra delen är kvalitativ där vi utvärderar teamet bakom bolaget, deras processer, ekonomisk förvaltning och marknadsvillkoren. Tillsammans tilldelas alla dessa olika områden i bolagets verksamhet poäng som sedan viktas tillsammans och omvandlas till en förväntad riskklass för bolaget.

Hur ser ni på valutarisken?

I vårt fall är den största valutarisken hos dem vi lånar ut till, tex ett bolag i Kenya. Detta eftersom de lånar i Euro men sedan får sin inkomst i den lokala valutan. Många av de valutor vi investerar i rör sig ganska mycket upp och ned. Därför följer vi utveckling noggrant och redan i bedömningsprocessen så är det viktigt för oss att veta att de klarar av valutafluktationer. Vi undersöker även möjligheter att göra lån i den lokala valutan för att underlätta för våra partners.

Hur bör man diversifiera sina investeringar via Trine?

Det bästa sättet är att särskilja på bolag och de enskilda lånen. Eftersom vi kan finansiera fler lån för samma bolag så kan det vara bra att tänka på att dela upp investeringarna mellan olika bolag. Om du investerar fem gånger i olika lån som går till samma bolag så är det ändå företagsrisken du tar densamma. Genom att investera i lån till olika bolag så kan man därmed få bättre spridning.

/A

I samarbete med Trine

Q/A – Hålla huvudet kallt vid rekyler

Jag länkade förra veckan till ett inlägg jag skrev i augusti 2017 om rekyler under en börsnedgång och fick lite frågor angående att hålla huvudet kallt under rekyler. För det är ju, som vi alla vet, såklart lockande att ”köpa dippen” men gärna vänta tills man sett att börsen verkligen vänder upp och därmed tenderar att göra det på lokala toppar istället för riktiga bottnar.

Men, med det sagt tror jag att vi kommer att se nivåer mellan 1500-1520 för att sen rekylera ned igen.

Mycket bra tankar och fakta Anna! Om man ser på exempelvis MA12 i månadsupplösning, kan det hjälpa att hålla huvudet kallt vid rekyler?

Jag skulle säga att om MA12 i månadsupplösning hjälper DIG så är det ett bra sätt – för dig – att hålla huvudet kallt. Men jag tror generellt att det viktigaste här handlar om att ha disciplin nog att följa den strategi man har från början. Jag har skrivit mer om disciplin och vad det har att göra med en börsnedgång här, det jag bland annat skrev var följande:

Framförallt handlar det om disciplinen att inte göra något som avviker från din strategi när du blir rädd vid en nedgång som i slutändan gör att du fattar ännu sämre beslut och förlorar mer pengar.

Precis som Göte skriver i sin tweet nedan kan man tänka sig att det var svårt att hålla huvudet kallt under september 2001 när börsen rekylerade upp med 46 procent för att sen fortsätta ned igen. Det här förstärker egentligen bara det jag skrev ovan: allt handlar om disciplin.

Sammanfattningsvis har jag inget vettigt svar på frågan mer än att OM du inte har disciplin nog att följa din strategi har du troligen fel strategi. Det blir nästan alltid mycket dyrt att frångå sin egen plan och kanske framförallt om du i vanliga fall har ett långsiktigt månadssparande, då är en nedgång INTE rätt tillfälle att sluta spara, utan att faktiskt fortsätta.

/A

Q/A – Hur gör man prognoser?

Jag får en del läsarfrågor till bloggen och tänkte att jag kunde besvara en i taget i lite inlägg framöver. En – ständigt aktuell – fråga jag fick handlade om hur man gör prognoser när man analyserar bolag.

Hur gör du prognoser? Vore intressant att få lära sig. Tack för en grym blogg!

Baserat på informationen vi har ovan (bilden) gör jag prognosen att Chanel vid mitt besök ökade sin omsättning med X antal USD och att mitt EK minskade något. Tröstshopping at its best. För Chanel alltså, mindre bra för plånboken hehe. 

Men, vi kanske ska börja från början: VARFÖR behöver man göra prognoser?

Utan en prognos för framtiden har vi ingenting annat än information om nuläget samt ”hur många gånger” marknaden är beredd att betala för bolaget i fråga som vi analyserar. Nuläget säger ingenting annat än hur marknaden värderar vinst/försäljning/book etc och för att vi på riktigt ska kunna fatta ett beslut om huruvida vi tycker att det är intressant att investera eller inte i ett bolag så måste vi räkna på olika möjliga utfall för framtida vinster/försäljning/book etc.

Beroende på vilken bransch som bolaget verkar i bör du lägga större eller mindre vikt vid olika typer av prognoser. Om du analyserar Tesla verkar du vara mindre intresserad av vinst och kanske väljer att titta på sales, levererade bilar osv medan om du ska analysera H&M så kan du fundera hur mycket deras earnings ska sjunka i framtiden, hehe. För bolag som Spotify eller Netflix vill du veta hur mycket användarbasen väntas växa och vad de kan tjäna per användare (ARPU).

Så, jag ska sluta fåna mig nu. Min poäng är alltså att om du ska göra prognoser för ett bolag som ännu inte går med vinst (t ex Tesla eller Spotify) så är det alltså mer intressant att titta på utvecklingen för sales och eventuella skalfördelar medan om du analyserar ett mer moget bolag (t ex H&M) så är det mer intressant att titta på vinsttillväxt (eller sjunkande vinst). Sammanfattningsvis vill du göra en uppskattning av hur mycket de väntas tjäna i framtiden och vilka multiplar du kan sätta på det – alltså vad du är beredd att betala för bolaget i fråga.

När det gäller prognoser kan vi tyvärr inte lita på bolagens egna guidance, även om det såklart hade varit väldigt bekvämt. Vi får helt enkelt gå tillbaka i historien, titta på hur bolaget presterat hittills, göra en omvärldsanalys där vi tittar på marknaden i sig, fundera över vad som är rimligt för de kommande 3-5 åren (dessa prognoser ska dock uppdateras minst en gång per år i samband med helårsrapport men gärna ses över vid varje kvartalsrapport) och till sist fundera på vilken multipel du kan sätta på de olika nyckeltalen som du valt ut.

  1. Hur har bolaget presterat hittills?
  2. Omvärldsanalys
  3. Prognos för framtiden
  4. Multiplar idag och i framtiden

Hur har bolaget presterat hittills?
Låt oss för enkelhetens skull säga att vi analyserar bolag X. Bolag X ligger i Anna-land där man inte betalar någon skatt (hehehe) och är verksamma inom alldagligvaruhandeln, all försäljning sker i fysisk butik och de senaste tio åren har deras omsättning ökat med 10 procent årligen – fram tills år 2016 då omsättningstillväxten minskade från 10 till 9 procent, för att minska till 7 procent år 2018. Bruttomarginalen har gått från 10-19 procent med en ökning om en procentenhet per år. Bolag X fortsätter att sätta 10 procent som guidance gällande omsättningstillväxten, trots de senaste årens minskning.

Vi kan alltså se att andraderivatan för omsättningstillväxten är negativ (alltså, bolaget växer men tillväxttakten sjunker jämfört med tidigare år (parentes i parentes: vill väldigt gärna säga något skämtsamt om tredjederivatan men misstänker att ni inte blir kloka på mig då)), kommer den att fortsätta vara det även framöver eller kan vi räkna med en vändning och se en omsättningstillväxt om 10 procent även i framtiden?

Omvärldsanalys
När vi gör en analys av branschen och Bolag Xs konkurrenter kan vi se att en stor del av handeln har gått över till e-handel. Fler och fler konkurrenter tar stora marknadsandelar när fler kunder väljer att beställa mat på nätet istället för i butik. Bolag X har dock fortfarande inga planer på att ge sig ut på nätet utan menar att kostnaderna i samband med detta skulle bli för höga och tror istället på kundlojalitet och att erbjuda kunderna en bättre butiksupplevelse.

Prognos för framtiden
Eftersom det helt klart sker ett skifte i branschen när fler och fler kunder väljer att beställa mat online istället för att besöka butikerna och tillväxten för Bolag X redan sjunker så får det mig att tro att även om Bolag X fortsätter att sätta egna mål om 10 procents omsättningstillväxt så lär den i själva verket antingen ligga kvar på senaste årets 7 procent eller till och med lägre kommande år.

För andra bolag inom alldagligvaruhandeln ligger bruttomarginalen på mellan 12-16 procent vilket gör att jag tror att det kommer att vara svårt för Bolag X att hålla sig på nivåer om 19 procent även i framtiden. För enkelhetens skull kommer jag dock att låta siffran 19 stå kvar när jag gör min prognos för vinster i framtiden.

Så, nu har vi tagit fram lite prognoser baserat på vår tro om framtiden (försök att hålla prognoserna verklighetsförankrade 😉). Bolagets vinst per aktie (VPA) uppgår till 4,49 kr för 2019, 4,76 kr för 2020 samt 5,05 kr för 2021 om vår vinstprognos stämmer.

Nu är det dags att fundera på vad marknaden kommer att vara villig att betala för Bolag X.

Multiplar idag och i framtiden
Idag värderas Bolag X till P/E 14 baserat på 2018 års vinst. Kursen står alltså i 59,36 kr idag. Historiskt sett har P/E-talet rört sig mellan 6-23 vilket ger oss ett stort intervall att röra oss inom. Det här innebär att bolaget för vår prognostiserade vinst för 2019 skulle kunna värderas till mellan 26,94 kr – 103,27 kr. Oftast har dock bolagets  P/E legat mellan 10-16, så vi räknar på det istället för att kunna skapa en mer precis uppskattning om ett framtida värde. Med P/E 10 ger 2019 års prognostiserade vinst oss ett pris om 44,90 kr och med P/E 16 ligger aktiekursen i så fall på 71,84 kr.

Om vi tittar lite längre fram och istället tittar på vad aktiekursen skulle kunna stå i baserat på prognoser för år 2021 (eftersom vi ju ändå gjort prognoser så långt fram i tiden) så skulle kursintervallet baserat på 2021 års prognostiserade E och med samma multiplar som vi räknade på för 2019 års prognostiserade E vara 50,5 kr – 80,79 kr.

Vi har alltså räknat ut att ett rimligt pris för kursen baserat på våra prognoser för 2019 skulle kunna ligga mellan 44,90 kr – 71,84 kr. Nu är det upp till dig att avgöra om du tycker att det är intressant nog för att köpa aktien!

Det här är alltså ett väldigt förenklat sätt att göra prognoser och enklare analyser av bolag!

/A

Kreditcykel

Jag brukar ju prata om att jag lever efter rytmer snarare än rutiner. Sen i höstas, kanske framförallt sen min senaste bok blev klar för att skickas till tryck, har jag kommit in i en riktigt bra rytm med fokus på träning, mycket sömn och mer fokuserat och strukturerat arbete. Jag har dessutom lagt ännu mer tid på läsning igen, förutom att jag själv verkligen älskar att läsa (pratar om facklitteratur nu, läser inte skönlitterärt alls i princip) så är det mitt främsta sätt att hitta inspiration till bloggen eller Outsiders. Jag tror också, ur ett personligt utvecklingsperspektiv, att det är otroligt viktigt att hålla sin lärandeprocess igång, annars kommer man förr eller senare att sluta vara aktuell och inte längre ha något nytt att tillföra.

Ett naturligt steg ”från” (don’t you worry, jag parallellläser just nu Fed Up och återkommer med mer tankar om penningpolitik och centralbanker i framtiden) centralbanker är att fundera mer över kreditcykler. Eller kanske inte för alla andra som tycker att allt som innehåller begreppet ”ränta” känns tråkigt, men för mig i alla fall. Jag tror att det är viktigt att förstå grunden i vad en kreditcykel är och vad denna kan få för konsekvenser för resten av ekonomin för att bli ännu bättre på att cykelanpassa sina investeringar (finns en poäng med det alltså, som jag varit inne på tidigare).

Men vi börjar från början.

Mycket förenklad förklaring av en kreditcykel

Ovan ser ni alltså en förenkling av vad som sker i de olika stegen i en kreditcykel. Det som händer efter sista steget innan allt börjar om från början är att eftersom många på utlåningssidan försvinner så blir konkurrensen låg och därmed marginalerna höga för de återstående aktörerna. Detta leder i sin tur till att nya aktörer ser det som en marknad med hög potential – vilket leder till att det snart finns mer kapital och cykeln återupprepas.

Samtidigt som jag skriver det här inlägget läser jag att ett Malmöbolag vill införa så kallade subprimelån, alltså lån till personer som inte borde få låna, via vad de kallar för sociala obligationer. Det är inte speciellt nytt dock, det finns många som finansierar sina kontantinsatser med blancolån, men det ökar ju både kostnaden och risken avsevärt med fastighetsköp. Så länge fastigheterna fortsätter att stiga i pris så är det inget problem att finansiera sitt bostadsköp på det här sättet, jag ser väl snarare problemet i att den här typen av finansiering krävs just FÖR att bostadspriserna redan är för höga. Det var förövrigt just den här typen av subprimelån som skulle leda till finanskrisen i USA för strax över 10 år sedan. Sett bara till detta exempel blir det enkelt att peka i modellen ovan och säga att vi nu befinner oss någonstans kring där aktörer på marknaden konkurrerar om marknadsandelar, men samtidigt ser vi åtstramningar som till exempel amorteringskrav och nu senast höjd ränta från RB (fortfarande minusränta dock).

Vad kan du ta med dig av detta till din portfölj? För det första bör du fundera på om du äger många bolag som har stort behov av finansiering via lån. I vissa extrema fall kan ”början på slutet” av en kreditcykel leda till att de bolag (framförallt småbolag) som är beroende av lånefinansiering för att fortsätta sin verksamhet kan gå i konkurs om det är så att tillgången på kapital och långivare minskar och man inte längre anser att bolaget i fråga är kvalificerat nog att få låna pengar – alltså när riskaversionen kommer tillbaka bland långivarna. Alltså, håll koll på kassan i dina bolag. Ett annat tips är att som vanligt köpa när ingen annan vågar, när den samlade inställningen är att det ser så illa ut på marknaden att det inte kan gå ner mer – så är det troligen så också.

För den som vill läsa mer om cykler, inte bara kreditcykler alltså, så rekommenderar jag att man börjar med How an Economy Grows and Why it Crashes av Peter Schiff. En av mina absoluta favoritböcker och jag kan garantera att ni kommer skratta er igenom typ hela boken. Annars kan jag också varmt rekommendera Mastering the Market Cycle av Howard Marks samt hans tidigare bok The Most Important Thing.

/A

Volatilt årets första börsdag och uppdatering kring Cygnus

Jag startade min morgon på Bank Hotel med min vän och ena partner för att diskutera Cygnus. Vi har bestämt oss för att utöka vår råvarudel något. Tidigare har vi ju haft åtta jordbruksråvaror (eller softs) men att ha ett så få antal råvaror gör att risken blir för hög, så vi bygger om vårt index just nu och kommer att inkludera totalt 17 råvaror. Vi exkluderar fortfarande energi, och det finns inte heller några industrimetaller i indexet eftersom de är för cykliska och därmed förtar själva idén med ett kontracykliskt tillgångsslag. Hursomhelst, vi har valt att vikta råvarorna olika baserat på likviditet (såklart) men även på volatilitet och exponeringen mot respektive råvara ligger inom intervallet 1-10 procent (av råvarudelen, inte hela portföljen). Jag ska fortsätta med ett inlägg per råvara också, men idag tänkte jag prata lite om årets första börsdag!

OMXS30 stängde på -0,20 procent eller 1405,85 efter att ha rört sig i intervallet 1379 – 1410. H&M som öppnade på minus stängde dagen på plus och Nordea började året starkt med en uppgång om 1,57 procent. På förlorarsidan på OMX hittar vi Securitas som föll 2,99 procent och Boliden som också föll mer än 2,5 procent. Dessutom föll PMI till 52,0 i december och noterade sin lägsta nivå sen 2016 mot väntade 56,2 jämfört med 55,4 i november. Den svenska industrin tappade alltså fart mot slutet av året.

Om vi tittar på USA istället kan vi konstatera att Tesla inte lever upp till förväntningar för antal levererade bilar och faller därför mer än 7 procent. S&P 500 däremot börjar återhämta sig efter en ganska dyster öppning tidigare i eftermiddag.

Nu ska jag läsa en stund och sen gå till gymmet. Håller tummarna för att det inte är för mycket folk!

/A

Tankar kring alldagligvaruhandel och cykler

Hoppas att ni hade en fin nyårsafton! Jag och Micke gjorde samma sak för tredje året – ingenting! Det började med att jag var sjuk för tre år sen och då insåg vi att vi föredrog att släppa all nyårspress och istället bara umgås med varandra. Vi avslutade faktiskt kvällen med att se vår favoritfilm American Psycho, haha. Mysig tradition. Nästa år funderar vi på att åka iväg någonstans istället!

Idag tar vi det lugnt, har varit ute på en längre promenad med hundarna och ätit frukost med en vän men sitter nu och jobbar lite i soffan. Jag satt och funderade på olika typer av cykler och hur de påverkar till exempel alldagligvaruhandeln. Vi vet ju 1) att vi fortfarande behöver köpa till exempel mat även under sämre tider men att vi 2) tenderar att välja billigare varumärken än premiummärken för att minska våra kostnader. Så hur skulle man i praktiken kunna använda den här typen av kunskap till sin fördel?

Det enkla och logiska svaret hade ju här varit att titta på företag som i större utsträckning säljer lågprisvarumärken i alldagligvaruhandeln eftersom den typen av produkter brukar säljas mer av under sämre ekonomiska tider. So far so good. MEN, det är aldrig så enkelt att göra en analys. Jag vet, party pooper, sorry. Men, det kan ändå vara bra att ha i åtanke att om man nu gillar att omallokera i sin portfölj lite och leta efter bolag som påverkas mindre av ekonomiska cykler så är det kanske läge att sälja verkstadsbolag och kasta ett öga på alldagligvaruhandeln istället. Det ni i så fall bör hålla utkik efter är följande:
1. Vilken typ av varumärken säljer bolaget? I större utsträckning premium eller budget?
2. Hur har bolagets vinster påverkats under andra recessioner?
Gå tillbaka till gamla rapporter försök skapa dig en bild av hur bolaget har lyckats parera cykler innan.
2.1 Jämför detta med andra bolag i samma bransch,
vad är skillnaden och ta reda på varför.
3. Gör en prognos (GÖR ALLTID PROGNOSER!!) för kommande kvartal/år

Nu har du förhoppningsvis kunnat sortera fram ett par intressanta bolag som kanske passar bättre i en portfölj under en lågkonjunktur än – som jag nämnde ovan – verkstadsbolag eller bolag inom sällanköpsvaror. Oavsett så är det viktigt att du nu inför ett nytt börsår går igenom din portfölj, funderar över hur dina bolags vinster kommer att påverkas av en eventuell lågkonjunktur och sen skapa ännu bättre förutsättningar för dig och dina investeringar.

/A

Resor 2018

Jag har ju redan skrivit ett inlägg där jag sammanfattar mitt år men jag tänkte gå igenom de resor jag varit iväg på det senaste året. Jag älskar att kombinera nytta med nöje och passar alltid på att antingen ta spännande möten på de platser jag befinner mig eller i alla fall jobba en hel del väl på plats. Med ny inspiration i nya miljöer blir jag mer effektiv och ser saker och ting med ett annat perspektiv, det hjälper verkligen.

Januari: Sri Lanka
Den 5 januari satte jag och Micke oss på ett flyg till Colombo i Sri Lanka. En vän till oss hade flyttat dit och vi kände att vi inte stod ut med tanken på att inte veta när vi skulle ses igen, så vi tog våra väskor och drog. Kanske en av de bästa resorna någonsin enligt mig, inte för att Colombo i sig är en fantastisk stad (really, maten är inte bra haha), utan för att jag har så många magiska minnen tillsammans med Micke och en av mina bästa vänner.

Jag brände upp mig och blev nästan lila typ dag två
Jag la upp den här bilden och fick en hatstorm efter mig eftersom jag var en ”dålig kvinnlig förebild”
Jag bestämde mig för att vara en bra förebild genom att visa att man FÅR VARA EXAKT DEN MAN VILL och la ut lite mer hud på sociala medier
Jag nattbadade i ett monsunregn på taket efter att ha fått veta att jag var utsedd till en av Veckans Affärers supertalanger 2018

Mars: Barcelona
I början av mars drog jag superspontant med Andra till Barcelona och lärde känna en av mina idag närmsta vänner på köpet – Ishtar. Det var som att någon återförenade Yin och Yang och sen dess har vi varit omöjliga att separera.

Ishtar dog av garv varje gång jag sa att vi skulle till en ”blow bar” men vi var fina i håret varje kväll
Pratade idéer, erfarenheter och möjligheter under middagar
Träffade en JÄTTETREVLIG bartender (hahaha)
Hängde på technoklubbar till stängning och hittade knappt hem igen. Men vi hittade iaf en liten man med massor med accessoarer som vi lånade

April: Italien
En romantisk get away där jag skulle kunna fokusera på skrivandet av min andra bok (som kommer ut nu i januari) var tanken. Istället spenderade jag och Micke fyra dagar i den vackraste lilla italienska by du kan tänka dig vid Gardasjön.

Jag drack prosecco med magisk utsikt
Jag hade precis fått min och Linnéas bok och tog med den till Italien för att känna och klämma på den under resan
Åt middagar i magiska solnedgångar med livets man
Låtsades skriva på min andra bok men fokuserade under den här bilden på en supermärklig dröm jag haft samma natt

Juli/Augusti: Grekland
Vi åkte till Grekland för att köra jetboard tillsammans med Alex som grundat bolaget ESurf (som är en av våra investeringar i vårt lilla VC-bolag). Det var grymt roligt och den sista veckan checkade vi in på The Margi som låg strax söder om Aten där vi (förvånande nog) mest drack vin och skrev på våra bloggar och böcker hela dagarna. Här uppstod min passion för centralbanker och jag kallade Stefan Ingves för klädätande mal.

Besökte ruiner i temperaturer som i alla fall var lägre än i Stockholm, typ
Alex skulle lära oss att åka ordentligt
Försöker lära mig
Jag stylade mest med brädan
Micke är aldrig dålig på något och lyckas såklart även dominera brädan
Och sen hängde vi vid poolen vid The Margi i en vecka där jag till slut fick inspiration nog att skriva på boken som till och med blev klar efter ett tag

September: New York
Kanske den märkligaste resan det här året, typ. En kompis säger att han är i New York och jag åker dit för att käka middag och lyckas boka om de möten jag ska ha i december där till veckan efter att han frågar för att vara SPONTAN (tänkte exakt följande: varför sa jag annars upp mig om inte för att åka spontant till New York?) som jag skriver om i min nya bok hahaha. Det hela slutar med att jag blir insmugglad på FN vid Hultprize-utdelningen och står och skakar hand med Bill Clinton med en namnbricka med någon annans namn. Många frågetecken på den resan, hah.

Innan en middag på Nobu
Gick förbi Times Square
Drack för mycket champagne den 11 september och spenderade många timmar här dagen efter
Tog promenader i Central Park och bestämde mig för att flytta till New York

December: New York
I december var det dags igen och jag åkte tillbaka till världens bästa stad med två vänner. Vi shoppade, käkade middagar, åt chips i sängen och hade en riktig tjejweekend med allt som det innebär. Fin helg med bra vänner. Saknar det redan!

Middag på Don Angie
Tröstshopping på Chanel
<3
En kväll på The Loyal
Vi smet såklart iväg till Socialista också

Så, det var det. Tror jag. Jag räknade inte med resor över dagen till Norge eller Danmark nu, inte riktigt ”resor” i samma bemärkelse. Jag saknar redan New York, är glad att vi ska bo där några månader nästa år! Innan dess ska vi ju dock upp till norra Finland, sen vidare mot Marbella och sen Italien i maj.

/A

Q/A – Läget på börsen

Jag har hittills spenderat mellandagarna med tända ljus, musik och skrivande. Jag både målar och skriver mycket skönlitterärt och har nu hamnat i en rytm där det enda jag vill är att skriva, skriva och skriva. Förra sommaren skrev jag ”Svart Svahn” och nu skriver jag en slags uppföljare, om man nu skulle vilja kalla den för det. Bara för min egen skull dock, tror att jag max kommer att låta någon eller några i min närhet läsa när jag är klar. Hur som helst är skrivandet som terapi för mig, jag får möjlighet att reflektera över mitt senaste år och omvandla det till text.

MEN, det här inlägget skulle knappast handla om mitt skrivande utan om en kommentar jag fick på bloggen gällande läget på börsen just nu.

Vore spännande att höra din syn på marknaden nu efter tämligen märkbara nedgångar. Är vi fortfarande bara i ”början” pa en nedåtgående trend?

OMXS30 2018

Det är såklart helt omöjligt att på riktigt svara på huruvida vi är i början av en nedåtgående trend eller inte, men samtidigt kan vi konstatera att mycket pekar ditåt. Förutom att vinstprognoserna för 2019 skruvas ned något så måste vi återigen påminna oss om att när en ekonomi går ”bättre än aldrig förr” så är det inte bara ett positivt tecken, utan även en signal om att ytterligare få saker kan bli bättre än idag. Om vi nästan har maximerat sysselsättningsgrad, om arbetslösheten är rekordlåg, då innebär det att det blir svårt att skruva upp produktivitet ytterligare. Lägg till det stigande räntor – om vi nu får se det – min gissning är ändå att räntan i Sverige inte kommer att röra sig avsevärt under 2019. Kanske ytterligare en höjning på 0,25 punkter men att vi slutar 2019 på antingen dagens nivåer eller till och med under. Dessutom är det geopolitiska läget i världen minst sagt oroligt och det spelar såklart också stor roll för hur världens börser kommer att bete sig under nästa år.

En annan sak som är viktig att ta med sig är att vi inte ens befinner oss i en bearmarket än. Jag vet att det är många som har oroat sig över den senaste tidens nedgångar, men skulle det vara så att vi fortsätter ned, då bör ni förbereda er på att vi inte bara ser nivåer om 1350 för OMXS30, utan kanske ned mot 800 – 900. Vi har alltså en bra bit kvar om vi skulle få kalla detta för en riktig recession och inte bara ”a bump in the road” – vilket det hittills bara är.

Angående de senaste dagarnas extrema volatilitet så finns ytterligare en sak att säga: det är inte normalt. Eller jo, beteendet är faktiskt ganska typiskt det vi borde förvänta oss i början på slutet – och eventuellt hela vägen ned. Mina tidigare inlägg om ”rekyler under nedgång” har kanske aldrig varit så aktuella som nu. Läs det här.

Nu ska jag fortsätta med mitt nöjesskrivande på bok nummer 4 på 1,5 år(!).

/A

© 2019 ANNA SVAHN. Alla rättigheter reserverade.

Tema av Anders Norén.